沪锌领涨有色板块，主力收于26070元/吨，涨115，涨幅0.44%，放量增仓，前20席位多空双增，净多减2585至10043手。25日公布LME锌库存录增1800吨至95050吨，其中新加坡增1125吨、香港增675吨，LME累计交仓已达16400吨，是自8月上旬出口交仓窗口开启以来新加坡地区首次出现明显录增，后市来看，若新加坡后续交仓节奏加快，海外大幅交仓将有效缓解货源紧缺压力，0-3 Back结构有望加速收敛，此前支撑伦锌高位的挤仓逻辑面临松动，内外盘或同步承压回调。若新加坡交仓仅为单次行为、后续交仓不及预期，则高升水结构仍将维持，挤仓风险犹存。宏观层面，贝森特干预压制长债收益率适得其反，美元及美债公信力指标走弱，市场关注杰克逊霍尔会议沃什沟通策略调整以及能否提供抗通胀路径指引，将直接指引美元及美债走势。短期锌价波动料将加大。