事项：
　　英伟达、华为两大科技巨头重点布局液冷，散热已逐渐成为制约AI集群性能释放的核心瓶颈。2026年GTC大会上，英伟达宣布Vera Rubin NVL72将采用100%纯液冷架构，散热体系全面升级；华为在2026全球AIDC产业论坛发布源网荷储AIDC战略，将热管理技术与数字、电力电子、储能技术并列，确立为AIDC核心技术。在此行业背景下，远东股份于8月24日公告，拟出资2.16亿元收购富的旺旺80%股权，强化AIDC液冷热管理研发及产业化系统方案交付能力。
　　评论：
　　富的旺旺主营散热产品，已与业内知名客户建立稳定合作。公司为专精特新“小巨人”高新技术企业，主营业务为液冷散热核心部件及相关热管理产品的研发、生产和销售，主要产品包括冷板、分水器等液冷模组关键部件，同时亦覆盖服务器、新能源汽车、通信基站等领域的散热器产品。富的旺旺在散热及相关热管理领域已与行业内知名客户建立了长期稳定的合作关系，本次股权收购将进一步促进公司液冷热管理研发与产业化交付，实现供电-互联-散热基础设施闭环，满足客户需求，将有利于增强公司的盈利能力和核心竞争力。
　　本次交易设置业绩对赌条款。根据交易约定，转让方承诺，标的公司2026年度、2027年度、2028年度净利润（以扣除非经常性损益前后孰低者为准）分别不低于2500万元、3000万元、3500万元，合计不低于9000万元。对应未来三年平均净利润的PE倍数9倍，增值率303.15%。
　　远东股份目前已具备行业领先的AIDC液冷全栈综合解决方案交付能力。公司已从提供单一产品供给升级为全栈热管理综合解决方案服务商，产品范围覆盖芯片级-机柜级-系统级。自主研发如Manifold、机架式液冷CDU、机柜式液冷CDU、CPU/GPU液冷模组、TIM（液态金属界面导热材料）、内存及CPU一体化液冷模组等全系列算力散热产品。公司持续完善算力液冷全产业链布局，巩固核心市场竞争优势。
　　液冷在提升散热效率、降低能耗和运行成本方面优势显著，未来有望成为数据中心的重要基础设施。AI等新的应用场景出现，对算力设备和承载算力的数据中心均提出更高的要求，并且增加了数据中心的需求，数据中心的架构从原来的IDC和服务器机房演进成AIDC智算中心。随着算力密度的提高，算力设备、数据中心机柜的热密度都已显著提高，加快了液冷技术的导入。根据Varidata，相比风冷技术，液冷散热效率高出2–10倍，温度可降低15–30°C。从运营成本角度看，液冷可支持远高于风冷系统的机柜密度，并将冷却能耗最多降低90%；对于40 kW机柜，投资回收期通常为3至5年，在大规模部署中，每年节省的成本可达数百万美元。截至2026年2月，70-80%的先进人工智能数据中心都采用了液冷技术。
　　风险提示：技术进展不及预期；商业进展不及预期