事件：
　　百度集团于2026年8月18日发布2026Q2业绩公告：2026Q2，公司实现收入313亿元，同比减少4%，环比减少2%；non-GAAP经营利润约38亿元，同比下滑15%，环比下滑1%；non-GAAP净利润约26亿元，同比下滑46%，环比下滑41%。
　　投资要点:
　　1、百度一般性业务收入2026Q2同环比均有所下滑，2026Q2，百度一般性业务收入约252亿元，同比下滑4%，环比下滑3%。其中，百度核心AI新业务占百度一般性业务的收入比约50%，同比提升12pct，环比下滑2pct。
　　2、百度核心AI新业务：智能云基础设施收入同比高增，但环比有所下滑。百度核心AI新业务2026Q2收入约125亿元，同比增长25%，环比下滑8%。从细分业务来看，2026Q2，百度智能云基础设施收入73亿元，同比增长50%，环比下滑17%；AI应用收入25亿元，同比增长3%，环比增长3%；AI原生营销服务26亿元，同比持平，环比增长11%。
　　3、昆仑芯保持强劲业务势头，2026Q2公司GPU云营收同比增长283%。昆仑芯持续保持强劲的业务势头，需求旺盛且行业覆盖面不断扩大。2026Q2，公司GPU云营收同比增长283%，反映了公有云对可扩展AI计算的强劲需求。
　　4、香港双重主要上市推进，有望拓宽资本与投资者基础。2026年7月，公司董事会批准了将香港上市地位主动转换为双重主要上市的议案。公司计划于2026年8月26日召开股东特别大会，就相关事项寻求股东批准。公司预计该转换将在获得股东与香港联交所批准后于2026年内生效。一旦生效，双重主要上市有望拓宽公司的投资者基础，增强股票的流动性，并为公司在两个市场融资提供更大的灵活性。
　　盈利预测和投资评级
　　随着AI新业务已经稳固确立为公司的核心业务，公司正进一步夯实基础，为下一阶段由AI驱动的增长做好准备。我们调整公司盈利预测，预计公司2026~2028年营收分别为1275、13961488亿元，non-GAAP净利润分别为133、160、187亿元，对应non-GAAPP/E为16.4x、13.6x、11.6x，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；在线营销客户流失风险；AI进展不及预期风险；Robotaxi规模扩张不及预期风险；双重主要上市审批进度不及预期；上市后流动性改善不及预期风险