核心观点
　　行业行情回顾：本周上证指数下跌0.56%，沪深300指数下跌1.01%，电子（SW)指数下跌2.76%，费城半导体指数下跌5.45%。在A股电子非半导体领域，本周被动元件下跌9.24%，PCB下跌3.4%，消费电子零部件下跌3.12%，光学元件上下跌1.24%，其他电子下跌1.09%，LED下跌0.8%，品牌消费电子上涨0.45%，面板上涨0.94%。
　　被动元件：本周被动元件板块下跌9.24%。本周受村田、三星电机、太诱等日韩MLCC大跌影响。A股三环集团、风华高科、江海股份等权重下跌带动指数下行。MLCC在AI服务器中大规模使用，AI相关的高容MLCC用量大幅增长，超高容MLCC现货紧缺、交期拉长。国产MLCC龙头三环集团和风华高科发布半年度业绩预告，业绩实现高增长。本轮MLCC景气周期受AI催化，持续周期较长，MLCC龙头估值经过前期调整，处于相对合理水平。未来MLCC产业链有望持续受益。
　　PCB：本周PCB下跌3.4%。本周东山精密、生益科技、深南电路、胜宏科技、鹏鼎控股、生益电子、广合科技、南亚新材、红板科技、金安国纪、中富电路、宝鼎科技等跌幅较大带动指数下行。7月中旬多家PCB龙头集中发布中报大幅预增，持续兑现产业逻辑。生益科技和生益电子发布半年报，业绩均实现高增长。鹏鼎控股和景旺电子中报业绩符合预期。随着AI的持续发展，高多层PCB和HDI需求旺盛，产业链相关的公司有望受益。
　　光学元件：本周光学元件下跌1.24%。本周奥比中光-W、光智科技、弘景光电等跌幅较大带动指数下行。根据联创电子、凤凰光学、翔腾新材等公司2026年半年度业绩预告，整体看，存储价格大幅上涨，下游终端成本上行，市场需求走弱，部分厂商主动下调生产计划和出货计划。人民币兑美元升值也使得部分光学元件厂商汇兑损失增加。
　　其他电子：本周其他电子板块下跌1.09%。本周跌幅较高的其他电子主要是香农芯创、洁美科技、深圳华强、沃尔核材、英唐智控、力源信息等。主要受存储、被动元件、功率器件等影响较大。
　　消费电子零部件：本周消费电子零部件下跌3.12%。本周工业富联、立讯精密、协创数据、华勤技术、领益智造、信维通信等权重跌幅较大。消费电子龙头工业富联公布2026年中报，上半年公司实现营业收入5578.61亿元，同比增长54.63%；归母净利润为237.40亿元，同比增长95.99%，扣非归母净利润同比增长96.99%，业绩实现高增长。报告期内，公司AI服务器产品出货实现大幅上升，GPU及ASIC业务同步放量。存储价格上涨对传统消费电子企业利润空间有一定挤压，但AI产业链的需求能对冲部分存储涨价的压力。
　　面板：本周面板行业上涨0.94%。本周京东方A、彩虹股份、沃格光电、宇顺电子等个股上涨较多。面板行业经过7月和8月初的调整后，估值降至合理区间。展望未来，玻璃基板是打开面板行业成长空间的重大变量，有望持续提升行业估值。
　　LED：本周LED板块下跌0.8%。本周乾照光电、利亚德、聚飞光电、万润科技、木林森、聚灿光电、光莆股份等权重下跌较多。根据国星光电、宝明科技等公司2026年半年度业绩预告，LED行业上半年整体受到原材料价格上涨、人民币兑美元升值、竞争加剧等因素影响较大。
　　投资建议：本周PCB龙头鹏鼎控股、东山精密、景旺电子等发布半年报业绩，AI对PCB企业的拉动较为明显。高多层PCB和HDI需求较好。建议关注AIPCB和CCL相关龙头企业。受益AI服务器需求和纯电车需求高增长，高容和超高容MLCC需求高速增长，交期拉长。MLCC龙头小幅扩产备货超高容产品，但产能释放需要时间，超高容MLCC产品需求旺盛但供给受限格局短期难以缓解。建议关注国产MLCC龙头企业。
　　风险提示：AI发展不及预期的风险；新品销售不及预期的风险；存储价格上涨对终端需求的压制或对其他零部件的挤压的风险。