投资要点:
　　存储预期修复有望为“涨价链”打开估值空间，关注端侧创新催化。过去一周（2026年8月17日-8月23日），上证下跌0.56%，电子行业下跌2.76%，子行业中半导体下跌2.64%、元件下跌4.62%、光学光电子下跌0.01%、消费电子下跌2.83%、电子化学品下跌2.79%；同期恒生科技、费城半导体分别上涨1.24%、下跌5.45%。我们认为，在经历了7月份由存储板块预期转弱进而带动的涨价链、设备链集体下跌，以及8月初美国FCC对于国内光模块企业出口政策的预期扰动之后，行业整体估值水平已回落至“战略配置”区间，当下临近苹果、华为等品牌新品发布会，AI端侧有望成为行业创新催化。近期，作为涨价链“风向标”的存储已出现明显的预期修复：月度价格延续上涨的同时，闪迪、海力士等龙头大厂对缺货和盈利能力持续性的展望更加积极，外股过去一周已启动大幅度反弹。结合近期产业链跟踪，AI算力建设对于电子制造资源的挤占效应仍在蔓延中，晶圆代工、存储、PCB、被动元件、模拟芯片等多个环节的景气度持续走高，在基本面“无虞”的背景下，存储板块的估值修复有望为“涨价链”打开估值空间，继续重点关注。与此同时，一方面考虑到在9月我国领导人访美前夕，两国在科技领域的政策博弈形势趋于严峻，以“韬定律”为象征的科技自立自强、产业链自主可控有望成为近期市场主旋律；另一方面，结合中芯国际2026Q2少数股东权益的大幅改善以及以华为昇腾为代表的算力卡明年快速增长的预期，国产算力产业链2027年的业绩弹性有望彰显。因此当前时点，继续推荐半导体制造、设备、材料以及国产算力。
　　中芯国际/华虹宏力Q2业绩超指引，晶圆代工高景气持续。8月13日，际中、芯华国虹宏力公告2026Q2业绩，营收和毛利率环比改善均超指引，同时指引Q3毛利率和营收继续环比改善，尤其中芯国际毛利率从2026Q1到Q3指引均值提升近7pct，量价齐升态势明确，盈利能力持续增强，充分体现了国内晶圆代工的高景气度。因此，我们持续看好受益制造本土化、北美AI挤压拉动和国产算力加速驱动的高景气环节晶圆代工和封装测试龙头，相关公司包括中芯国际、华虹宏力、长电科技和通富微电等；同时我们也看好强扩产预期下的半导体设备和材料方向，相关公司包括北方华创、中微公司、鼎龙股份、江丰电子等。同时，中芯国际法说会明确表示包括BCD在内模拟工艺产能处于供不应求的状态，并且将持续到2027年底。因此，我们也关注处于景气度上行和AI含量提升的国内模拟芯片公司，包括杰华特、纳芯微、圣邦股份和思瑞浦等。
　　存储大厂中长期预期乐观，关注存储相关板块及长存&长鑫链核心标的。最近SK海力士宣布重启大连闪存二厂建设，规划当地整体产能提升50%，2027年上半年投产，每月新增晶圆产能5万片。同时，闪迪法说会宣布对未来数年存储需求高度乐观，预计2028-2030财年营收年化增速维持在中高双位数，非GAAP毛利率目标瞄准80%；预计2026年全球存储市场规模大幅走高，数据中心占比快速攀升，需求增速明显高于供给增速，行业供需紧平衡格局至少延续至2027年，头部企业签订长期锁单稳固订单，行业基本面持续向好。长期来看，AI算力硬件迭代带动存储需求稳步扩容，存储厂商盈利能力维持高位。此外，随着长存和长鑫后续持续扩产，建议关注产业链核心标的配置机会。建议关注：长鑫科技、兆易创新、普冉股份、联芸科技、雅克科技。
　　长存位列NAND市场全球第三，扩产链预期持续强化。8月21日长江存储招股书正式公告，公司2026Q1实现营业收入470.42亿元、归母净利润333.79亿元，拟募资330亿元。根据TrendForce数据计算，2026年1-3月公司在全球NANDFlash厂商中按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一。因此，我们看好强扩产预期下的半导体设备和材料方向，相关公司包括北方华创、中微公司、鼎龙股份、江丰电子等。同时，受益制造本土化、北美AI挤压拉动和国产算力加速驱动，高景气环节晶圆代工和封装测试龙头我们也持续看好，相关公司包括中芯国际、华虹宏力、长电科技和通富微电等；与晶圆代工密切相关的BCD在内的模拟工艺产能处于供不应求的状态，并且将持续到2027年底。因此，我们也关注处于景气度上行和AI含量提升的国内模拟芯片公司，包括杰华特、纳芯微、圣邦股份和思瑞浦等。
　　思瑞浦业绩超市场预期，ADI表示模拟AI将带动其进入新增长周期，重申看好本轮模拟周期长度与力度。思瑞浦发布2026年中报，2026Q2单季度营收、净利润规模创历史新高，营收已实现连续9个季度稳步增长：2026Q2单季度营收9.04亿元(yoy+71%，qoq+29%)；扣非归母净利润1.77亿元(yoy+392%，qoq+89%)；毛利率50.05%(同环比分别+3.7pct/+2.4pct)；净利率22.40%(同环比分别+12.9pct/+7.4pct)。ADI业绩会表示，AI基础设施需要电力到处理器的全系统升级，带动了模拟芯片及高端电源方案需求，在AI推动下，公司将开启“从电网到芯片”新增长周期。今年，海外模拟大厂与国内厂商呈现接力式涨价。此前，原厂、渠道、一级供应商及终端企业均完成去库；2026Q2