投资要点:
　　●事件:公司2026H1实现营收91.28亿元，同比增长9.27%，实现归母净利润-0.72亿元，同比由正转负;2026Q2实现营收45.38亿元，同比增长6.35%，实现归母净利润-2.27亿元，同比亏损扩大。
　　●肉鸡销量稳步扩张，成本可控盈利改善:2026年上半年公司销售肉鸡(含毛鸡、屠宰品及熟制品）2.78亿只，同比增长7.05%，市占率继续扩大;在饲料原料价格同比小幅上升的背景下，公司半年度肉鸡完全成本微增至11.2元/公斤左右，仍保持较强竞争力。受益于上半年黄羽肉鸡市场行情总体好于去年同期，公司毛鸡销售均价同比提高6.77%，半年度鸡板块实现盈利。
　　●出栏高增降本增效:2026H1公司生猪出栏量为112.57万头，同比+18.55%，销售均价同比-28%，肉猪完全成本降至11.8元/公斤以内，同比下降1元/公斤，养猪板块半年度出现亏损。2026Q2猪价继续走低，导致养猪板块承压，但公司通过降本增效使单位亏损保持在可控范围内
　　●在产父母代产能持续回落:截至2026年7月12日，协会监测企业祖代在产存栏约161万套（同比+2.88% )，父母代在产存栏约1332万套（同比-4.62% )，黄鸡产能缓慢去化。展望下半年，黄鸡传统消费旺季来临，叠加节假日、旅游消费需求回升，黄羽鸡行情有望向上攀升。
　　●投资建议:公司作为黄羽鸡板块龙头企业，出栏量维持增长，成本端持续优化。我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.98、2.41、2.91元，基于2026年8月23日收盘价对应PE为19.2、7.8、6.5倍，维持“增持”评级。
　　●风险提示:动物疫病风险、自然灾害、政策变化、生猪及活禽价格波动。