事件：公司发布二季度业绩公告，2026Q2公司实现总收入71亿元，同比增长10.8%；实现归母净利润16亿元，同比增长2.1%；经调整EBITDA为27亿元，同比增长17%。
　　拆分境内外来看：境内收入双位数增长、利润率改善，境外收入、利润略有下滑。1）HWC：26Q2实现收入59亿元/yoy+14.9%，经调整EBITDA为26亿元/yoy+24%，境内盈利能力提升显著。2）HWI：26Q2实现收入13亿元/yoy5.8%，经调整EBITDA为1.3亿元，同比下滑。
　　境内RevPar同比增长1%，境外RevPar同比下滑。26Q2 HWC酒店RevPar为238元/yoy+1.1%，其中ADR为298元/yoy+2.6%，Occ为79.8%/yoy-1.2pct。26Q2 HWI酒店RevPar为98美元/yoy-3.8%，其中ADR为139美元/yoy+0.9%，Occ为70.5%/yoy-3.5pct。
　　开店节奏符合预期，维持全年新开2200-2300家酒店目标不变。截至2026Q2，全球在营酒店13539家/yoy+11.6%，客房数133.5万间/yoy+12.7%。储备门店3089家，同比增长4.8%。
　　上调2026全年收入增速指引由2%-6%到4%-8%，推出三年25亿美金分红计划。上调2026年收入指引至同比增长4%-8%，此前为2%-6%；其中，华住中国收入同比增长7%-11%，此前为5%-9%，M&F（加盟及特许经营）收入同比增长16%-20%，此前为12%-16%。董事会批准三年25亿美元的股东回报计划，并立即宣派约2.75亿美元的中期现金股息。
　　盈利预测及投资建议：公司经营效率及产品力处于行业领先地位，中长期视角下依靠低线城市渗透、中高端结构性升级、同档次内部产品升级及服务提升、组织结构调整带来的效能提升，同时持续推进的低线渗透及新品牌加推也打开开店空间。预计公司2026-2028年归母净利润55/62/67亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险，市场竞争加剧风险，开店进度不及预期风险。