事件：8月20日，公司发布2026年半年报，营收+21.73%，归母净利润-44.80%。公司2026年上半年实现营业收入107.81亿元（同比+21.73%），归母净利润5.02亿元（同比-44.80%），扣非归母净利润5.24亿元（同比+39.46%）。单二季度收入56.19亿元（同比+18.49%），归母净利润2.50亿元（同比-67.28%）。公司1H2026毛利率13.12%，同比+1.2pcts；净利率4.73%，同比-5.7pcts。
　　公司食品业务持续较快增长。分业务看，1）家禽饲养加工业务，1H2026营业收入同比+14.80%至53.65亿元，销量同比+10.3%至73.2万吨，毛利率同比+0.98pcts至7.32%。2）食品加工业务，1H2026营业收入同比+18.44%至49.05亿元，销量同比+46.1%至25.1万吨，毛利率同比+0.02pcts至18.44%。公司全产业链发展，白羽肉鸡养殖产能近8亿羽，已建及在建食品深加工产能合计超过60万吨，位列全国第一，通过规模化增强服务大客户、采购议价能力，降低生产成本。
　　种源优势不断稳固，多渠道并进加强品牌优势。1）1H2026，公司“圣泽903”配套系实现规模化应用，料肉比、生长速度、存活率等关键指标进一步提升，为全链路降本增效奠定基础。2）品牌优势不断加强。公司B端精准拓客，开拓海外市场，C端全面覆盖高增长渠道，收入结构持续优化；公司1H2026C端零售渠道收入突破20亿元（含太阳谷），同比增长超20%，出口渠道收入同比增长超30%，高价值渠道占比持续提升。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入215.2/226.1/237.7亿元，归母净利润13.7/16.7/19.7亿元，8月21日收盘价对应PE分别为14.5/11.9/10.1倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：禽类价格波动风险；原材料价格波动风险；食品安全风险