事件：圣农发展发布2026年一季报。据Wind及公司公告数据，2026Q1公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为51.62/2.53/2.64亿元，同比+25.46%/+71.41%/+55.31%，基本每股收益0.2062元，同比增长72.84%，加权平均净资产收益率2.23%，同比增加0.83pp。截至2026年一季度末，公司资产负债率53.50%,较2025年末增加1.84pp。
　　成本端改善叠加渠道端发力，推动业绩同比高增。公司归母净利润同比大幅增长，主要是成本优化持续兑现，渠道拓展成效显著，C端零售渠道品牌效应持续增强，销售结构不断优化。据公告，2026Q1公司C端零售渠道收入同比增长25.46%。公司毛利率水平同比提升，盈利能力增强。公司期间费用率小幅提升，主要受太阳谷并表因素、销售拓展力度加大以及绩效和薪酬激励增加等影响。据Wind及公司公告数据，2026Q1公司毛利率同比+1.50pp至13.67%；公司期间费用率8.07%,同比+0.67pp,销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.56/+0.30/+0.02/-0.22pp至4.04%/2.70%/0.68%/0.64%；归母净利率同比+1.31pp至4.90%。展望未来，公司依托种源自主可控与全产业链布局优势，持续巩固竞争壁垒，有望在复杂多变的外部环境中保持经营韧性与增长动能。
　　投资建议：公司为白羽鸡产业链一体化龙头，"品牌+渠道"双轮驱动下，公司业绩有望进入新一轮成长释放期。大食品战略持续推进下，持续增厚单羽肉鸡利润贡献，提升整体盈利能力。此外，随着国产品种替代进程加速及海外市场拓展，种源端有望打开第二增长曲线。公司依托自主育种技术优势降低上游养殖成本，规模化养殖提升中游生产效率，食品加工延伸下游增值链条，三大环节协同运作，有望实现降本增效、风险可控与利润最大化。根据最新的定期报告情况并结合我们对行业的趋势判断，我们更新了盈利预测，预计2026/2027/2028年公司营收有望达到213/222/222亿元，同比增速分别为+5.99%/+4.37%/-0.33%；归母净利润分别为14.53/19.51/20.40亿元，同比增速分别为+5.27%/+34.28%/+4.59%。预计2026/2027/2028年EPS分别为1.17/1.57/1.64元/股。当前股价对应2026-2028年PE分别为16.09/11.98/11.45x，维持“买入”评级。
　　风险提示：鸡价格周期波动风险、消费复苏不及预期风险、禽类疫病爆发风险、原材料价格波动风险、种源迭代升级不及预期风险、种源推广进度不及预期风险等。