投资要点
　　重庆银行披露2026年中报，2026年上半年实现营收84.86亿元，同比增长10.79%；实现归母净利润35.18亿元，同比增长10.29%。2026Q2不良率季度环比-1bp至1.11%，拨备覆盖率季度环比+0.7pct至247.3%。
　　大股东增持：大新银行增持H股，持股比例环比+0.83pct至13.48%。
　　营收、利润均延续两位数高增，盈利能力得到强化。2026H1营收同比+10.8%（26Q2：+10.1%），归母净利润同比+10.3%（（26Q2：+10.2%），2026H1 ROE（年化）12.03%，同比+0.51pct。具体来看：1）2026H1净利息收入同比+26.0%（26Q2：+41.3%），信贷延续两位数高增，测算Q2单季度息差环比+5bp，叠加去年同期相对较低的基数，净利息收入增速超预期。2）2026H1手续费收入同比-11.8%（（26Q2：+17.8%），主要是由于代理理财业务同比-30.7%；此外，银行卡手续费收入同比-67.6%，拖累中收表现。3）2026H1投资相关收入同比-52.4%（26Q2：-65.2%），主要是受投资收益拖累，上半年同比-61.6%。4）2026H1减值损失同比+14.8%（（26Q2：+3.9%），信用成本同比持平至0.42%。
　　规模保持高速增长，对公信贷贡献主要增量。2026Q2总资产同比+12.8%，贷款同比+16.5%，其中：对公/零售贷款同比增速分别为+22.6%/-11.1%。从信贷增量来看，2026上半年新增贷款约509亿元，同比少增94亿元。其中，2026H1对公端较年初新增529亿元，2026Q2交通运输/电力燃气公用/租赁商业均实现30%以上的信贷增速，重庆地区当地的政信业务贡献了主要增量。2026H1零售端较年初减少81亿元，2026Q2按揭贷款/个人经营贷均录得10%以上的同比降幅，与行业趋势保持一致。负债端，2026Q2活期存款占比较年初-0.4pct至16.7%，企业、个人表现有所分化，企业活期存款占比较年初+0.2pct至12.6%，而个人活期存款占比则较年初-0.6pct至4.1%。
　　息差同比改善，存款成本显著下行托底息差表现。2026H1净息差1.46%，同比+7bp，测算Q2单季度息差环比+5bp。其中：①2026H1贷款收益率较2025年下降13bp，2026H1对公/零售贷款收益率分别较2025年-13bp/-29bp。②2026H1存款成本较2025年下降34bp，2026H1企业/个人存款成本分别较2025年-46bp/-32bp，存款成本显著改善，有力托底息差。
　　资产质量保持稳健，对公房地产风险需持续关注。2026Q2不良率环比-1bp至1.11%，2026H1不良生成率（年化）0.68%，同比+1bp。2026Q2拨备覆盖率环比+0.7pct至247.3%，拨贷比环比-1bp至2.75%。分行业来看：①2026Q2对公贷款不良率较年初+5bp至0.76%，其中2026Q2制造业/对公房地产贷款不良率分别较年初+110bp/+97bp至3.01%/8.72%，后续相关风险的演绎趋势需要进一步关注。②2026Q2零售贷款不良率较年初+9bp至3.32%，零售风险处于暴露阶段。
　　盈利预测与评级：我们小幅调整盈利预测，预计公司2026年/2027年/2028年EPS分别为1.71元/1.89元/2.10元，预计2026年底每股净资产为17.19元。以2026年8月20日收盘价计算，对应2026年底的PB为0.65倍，维持"增持"评级。
　　风险提示：规模扩张速度不及预期，资产质量超预期波动。