核心观点
　　重庆银行1H26营收、利润均保持两位数增长。受益于成渝地区旺盛的信贷需求，规模增长动能强劲。负债成本持续优化下，息差预计延续较好趋势。公司持续推进存量风险化解，资产质量预计保持稳定，盈利能力持续向好。若“重银转债”顺利转股，将补齐公司资本短板，未来发展空间将进一步打开。当前估值受到经济复苏预期不足等因素压制，配置性价比突出，维持“买入”评级。
　　事件
　　7月20日，重庆银行公布1H26业绩快报，1H26实现营业收入84.86亿元，同比增长10.8%（1Q26：11.6%）；实现归母净利润35.18亿元，同比增长10.3%（1Q26：10.4%）。1H26 ROE为12.03%，同比上升0.5pct。
　　简评
　　1.营收、利润延续双位数增长，ROE同比提升。1H26年重庆银行实现营业收入84.86亿元，同比增长10.8%，延续双位数增长趋势。净利息收入方面，受益于成渝双城经济圈建设及区域重点项目融资需求持续释放，公司扩表动能保持强劲；同时上半年LPR按兵不动，随着高成本存款持续到期重定价，负债成本改善有望进一步对冲资产端定价压力，预计净息差能够保持稳健，推动净利息收入实现较好增长。非息收入方面，随着财富管理及代理类业务需求持续改善，预计净手续费收入表现较一季度能有所改善；其他非息方面，二季度国债利率低位震荡，债券估值及公允价值变动压力较一季度有所缓解，能够一定程度对冲去年同期高基数影响，综合来看，预计其他非息收入增速较一季度有所回落，但整体压力可控。利润方面，上半年实现归母净利润35.18亿元，同比增长10.28%，继续保持稳定的双位数增长；年化加权平均ROE同比提升0.51pct至12.03%，盈利能力有所改善。
　　展望全年，成渝地区相对旺盛的信贷需求有望继续支撑公司保持较快扩表速度，叠加负债成本持续优化对净息差形成托底，预计净利息收入能够保持较好增长。非息收入方面，净手续费收入有望随资本市场持续活跃逐步改善，其他非息不明显拖累，在资产质量保持稳定的情况下，预计重庆银行全年营收及利润均有望延续双位数增长。
　　2.受益于成渝地区大beta，存贷款规模延续较快增长。资产端来看，受益于成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道及重庆“33618”现代制造业集群体系建设持续推进，区域内基础设施建设、产业升级及国企市场化转型项目储备充足，带动涉政类及产业类融资需求保持旺盛。重庆银行深耕本地市场，在重大项目获取、银政企合作及客户资源方面具备较强优势，信贷投放延续高速增长。截至2Q26，公司总资产同比增长12.8%；总贷款同比增长16.3%，预计贷款增量仍主要由对公贷款贡献。负债端，公司存款拓展同步保持较好态势，客户存款同比增长15.3%，与贷款增速接近，较好匹配资产端扩张，为后续信贷投放及规模持续增长提供了稳定的负债基础。
　　3.负债成本持续优化，有效托底息差。资产端来看，2026年上半年LPR保持不变，市场对后续政策利率下调的预期较年初有所缓和，政策性重定价压力低于年初预期。但当前银行同业对优质项目竞争依然激烈，预计资产端定价仍面临一定下行压力。负债端来看，随着存量高成本定期存款持续到期续作，存款成本仍有进一步的改善空间，从而有效对冲资产收益率下行影响。展望全年，在资产端定价压力弱于年初预期、负债成本持续优化的共同作用下，预计重庆银行净息差能够保持相对平稳的运行趋势，全年同比降幅预计较2025年明显收窄。
　　4.资产质量预计保持稳定。公司持续推进存量风险化解与重点领域风险处置，并不断强化新增授信准入及贷后管理，同时，新增信贷预计仍主要投向区域重点项目、涉政类融资及资质较好的对公客户，整体客户质量较好，预计二季度资产质量整体保持稳定。
　　5.若可转债转股完成，将充分打开扩表空间。重庆银行于2022年3月成功发行“重银转债”，募集资金130亿元，初始转股价11.28元/股，后因利润分配等因素调整为9.22元/股，强赎触发价格为11.99元/股，今日收盘价（2026/7/20）距强赎触发价仅8.9%。当前未转股金额为115.6亿元。若130亿元可转债全部转股，静态测算下可提升核心一级资本充足率约1.9pct，转股后核心一级资本充足率将由1Q26的8.53%提升至10.46%，资本约束将显著缓解，为公司扩表打开充足空间。
　　6.投资建议与盈利预测：重庆银行2026年上半年营收、利润均保持双位数增长。成渝双城经济圈、西部陆海新通道及重庆产业升级持续释放区域红利，公司信贷需求旺盛，负债成本持续优化有力托底息差，净利息收入预计保持较好增长。非息收入方面，净手续费收入有望随资本市场持续活跃逐步改善，其他非息不明显拖累，在资产质量保持稳定的情况下，预计重庆银行全年营收及利润均有望延续双位数增长。此外，当前收盘价距重银转债强赎触发价仅8.9%，若顺利转股，静态测算下可提升核心一级资本充足率约1.9pct，资本约束将显著缓解，为公司扩表打开充足空间。预计2026、2027、2028年营收增速为10.2%、10.4%、10.5%，利润增速为10.3%、10.5%、10.8%。当前股价对应26E股息率