2026Q1重庆银行营业收入、归母净利润、PPOP同比+11.6%、+10.4%、+11.4%，增速分别较25A-0.1pct、+1.1pct、+0.7pct，一季度经营开局平稳，盈利增速保持双位数，韧性凸显。年化ROA、ROE分别同比-0.05pct、+0.77pct至0.72%、12.61%。公司深度融入成渝双城经济圈、西部陆海新通道建设，服务实体经济质效提升。总体看，公司经营质量扎实，韧性凸显，区域经济回暖有望继续驱动业绩，为全年稳健增长奠定良好基础。维持A/H“增持/买入”评级。
　　信贷投放积极，盈利动能强劲
　　26Q1总资产、贷款、存款同比+18.9%、+18.9%、+17.4%，较25A-1.7pct、-1.9pct、-1.9pct，在高基数上有所放缓但仍较为强劲。信贷结构持续优化，投放重心进一步向实体倾斜，26Q1新增贷款316亿元中，对公贷款新增368亿元，占比116.6%，是新增贷款的主要来源，零售贷款受信贷需求偏弱及住房按揭提前还贷影响仍为负贡献（-10.2%）、降低32.18亿元，票据占比-6.4%。资产端定价能力与规模扩张形成合力，26Q1利息净收入同比+12.8%，盈利动能强劲。展望未来，公司将坚持“五高”战略定位，在区域经济持续回暖、信贷需求逐步修复的背景下，延续稳健增长态势。
　　非息降幅收窄，资本实力增强
　　26Q1非息收入同比+2.5%，增速较25A+26.7pct。26Q1手续费及佣金净收入同比-31.4%，增幅较25A+1.2pct，主要受代销费率下调及债市波动影响，中收业务仍处调整期。其他非息收入+36.6%，增速较25A+58.0pct，交易类非息贡献显著提升。其中，投资收益受上年同期存在大额摊余成本计量金融资产终止确认收益影响，同比减少3.09亿元（-60.7%）；公允价值变动损益由负转正，同比增加4.12亿元，形成有效缓冲。26Q1资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.57%、8.67%，较25A+2bp、+14bp，资本安全垫小幅增厚，后续转债若成功转股预计可进一步保障业务稳健扩张。
　　资产质量稳中向好，风险抵补充裕
　　26Q1不良率1.12%，较25A-2bp，延续2024年以来持续压降态势，已连续多个季度保持下降，处于近年最优水平，潜在风险边际改善，资产质量进一步夯实。拨备覆盖率247%，较上年末+1pct，风险抵补能力充裕。公司坚持审慎风控原则，持续优化信用风险协同防控机制，深化“预警+评级”贷后管理模式。26Q1公司信用减值损失为10.28亿元，同比增加2.88亿元（+30.3%），计提力度有所加大，或与规模扩张及个别风险暴露审慎计提有关，为未来风险缓冲预留充足空间。
　　给予26年A/HPB0.77/0.54倍
　　预测26-28年归母净利润62/69/77亿元(26-27基本维持)，同比增速10.5%/10.8%/11.4%，26EBVPS16.40元（前值26E17.10元），对应A/H26年PB0.66/0.44倍。A/H可比公司26EPB 0.72/0.47倍。给予26年A/H目标PB0.77/0.54倍（前值0.73/0.51倍），目标价12.63元/10.06港币（前值12.48元/9.91港币），增持/买入评级。
　　风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。