核心观点
　　美棉主产区及得州地区干旱指数持续上行，美棉生长优良率环比下降至近三年年低位，ICE美棉价格强势上涨，带动郑棉走高，主力合约站上万七。一方面，国内郑棉基本面不如美棉强势；另一方面，市场担忧储备棉抛储挂牌量增加，郑棉涨至万七后势头有所衰减。短期来看，多单谨慎；中长期来看，厄尔尼诺天气下棉花减产，下方空间有限，上方视产量与抛储情况，易涨难跌。
　　风险：美主产区降雨、储备棉加大轮出量、下游需求不佳
　　美棉主产区干旱天气继续恶化
　　截止到8月18日，美棉主产区的干旱程度和覆盖率指数127，环比+24；得州的干旱程度和覆盖率指数为136，环比+33。全美棉区受干旱的比例为44%，环比增加4个百分点；得州棉区受干旱的比例为59%，环比增加9个百分点。
　　截止8月17日，美棉主要种植州棉花生长优良率38%，同比低17个百分点。其中，得州棉花生长优良率为21%，同比低28个百分点。
　　根据印度农业和农民福利部的数据，截至8月14日，全国种植面积已增至约1073万公顷，较去年同期低1%。同时，印度棉花主产区周度降雨量依旧较少，相对正常水平低23.2mm。2026/06/01至2026/8/11棉花主产区累计降雨量相对正常水平低47.4mm。
　　国内下游需求边际好转
　　截止本周，纱厂开机负荷指数为50.1，周环比上升0.4；布厂开机负荷指数为55.6，周环比上升0.2。产成品库存方面，纱厂库存为24.3天，周环比下降0.5天；布厂为30.4天，周环比下降0.5天。从趋势上看，纱厂开机负荷指数本月以来稳中有升，布厂开机负荷指数本月先跌后涨，近两日开始回升；纱厂和布厂产成品库存本周开始下降。与往年同期相比，纱厂开机负荷指数为近三年同期持平，布厂开机负荷指数为近三年同期最高；纱厂和布厂产成品库存均为近三年同期最低水平。