市场概况：本周纯碱期货主力合约完成换月SA2701整体呈现宽幅震荡走势。周内收盘价由上周五的1031元/吨波动，周二冲高至1043元/吨（+1.16%），周三回落至1012元/吨（-2.50%），周四、周五回升至1033元/吨。周五收于1033元/吨，周度小幅收涨约0.19%。周内日均成交量约107万手，其中8月20日放量至149万手。现货市场方面，本周国内纯碱市场淡稳整理，价格无明显波动；截至8月21日，纯碱现货领先价格报1098元/吨，周内自1105元/吨小幅回落；轻质纯碱现货价报1030元/吨。
　　供给方面：本周纯碱产量回升，整体高位震荡。截至8月20日当周，纯碱综合产能利用率78.31%（周环比+2.16个百分点），纯碱产量74.58万吨（周环比+2.05万吨，+2.83%）。前期检修企业恢复，暂无新增检修，整体供应呈现增加趋势。下周河南骏化、山东海天纯碱装置有检修计划。
　　需求方面：重碱需求未进一步下行，浮法玻璃领域华北地区两产线点火复产（涉及日产1200吨/天），对重碱需求形成一定支撑；光伏玻璃方面暂无产线变化，但光伏玻璃开工率已跌破50%，行业主动控产冷修。下游玻璃企业以按需采购为主，对高价纯碱接受度有限。
　　库存：本周截至8月20日，纯碱厂家总库存184.49万吨，较上周四下降1.18万吨（-0.64%），结束了此前连续八周的累库态势。主要是轻碱库存102.87万吨（较上周-1.75万吨），重质纯碱库存81.62万吨（较上周+0.57万吨）。库存绝对水平仍处历史高位，去库幅度有限，高库存仍是压制价格的核心因素。
　　利润方面：本周纯碱行业成本价格变化有限，纯碱厂家综合成本约1207元/吨（环比+0.11%），行业平均亏损约269元/吨，亏损格局难改。氨碱法：平均生产利润约-199.35元/吨，联碱法：平均生产利润约-173.5元/吨（双吨）。
　　核心观点：
　　本周纯碱供需偏弱格局延续，核心矛盾在于高库存与弱需求。利多因素：部分装置检修，供应阶段性下降；大企业下月存轮修预期（阿拉善计划9月检修约20天），业内情绪阶段性好转；氨碱法、联碱法全线亏损，价格贴近现金成本线，限制下行空间。利空因素：库存历史高位，去化压力大；下游需求疲软，光伏玻璃开工率跌破50%，玻璃冷修预期压制重碱需求；供应总量仍处高位，供强需弱格局未扭转。
　　纯碱供需过剩格局不改，短期价格或维持低位震荡。虽然绝对价格已处于极低水平，继续大幅下挫的动能减弱，但在高库存和弱需求的现实约束下，市场弱势震荡格局难改。若纯碱加速下行或提前出清落后产能，或带来阶段性做多机会。重点关注下游玻璃产线冷修进展、库存去化节奏及装置检修兑现情况。