核心观点
　　公司发布2026年半年度业绩：上半年实现营收18.63亿元，同比+50.23%；实现归母净利润9.05亿元，同比+50.70%，符合此前预告8.8-9.2亿元指引。所罗门金岭金矿量价齐增，使得公司业绩实现大幅度增长。
　　核心产品产销量方面：今年上半年，江西宜丰新庄矿选矿总量约56.6万吨，同比+25.6%，铜当量销量约5563吨，同比增长约32%。今年上半年，所罗门金岭金矿采矿量188.82万吨，同比-4.44%，选矿量165.71万吨，同比+30.25%，金锭销量999千克，同比-2.25%，金精矿销量3.42万吨，同比+35.82%，两者折合金金属销量约1522千克，同比+11.91%。
　　核心产品成本方面：今年上半年，江西宜丰新庄矿铜当量单位销售成本约2.81万元/吨，同比-11.2%；所罗门金岭矿金金属量单位销售成本约174.93元/克，同比-0.5%。公司两大主力矿山成本优势突出。
　　金岭矿扩建1000万吨/年项目稳步推进：2025年，金岭矿选矿量已达到300万吨，选矿回收率已达到80%以上，预计2026年现有产能的选矿量和回收率还有一定的提升空间。金岭矿于2025年8月13日举行扩产1000万吨/年(总规模1350万吨/年)开工典礼。目前扩建项目主要设备基础、供电设施及配套工程的施工正同步推进，整体进度符合预期：1）设备基础工程：核心设备球磨机及半自磨机的基础已全部完工，设备安装的所有前置条件均已具备；2）主要设备安装：球磨机安装完成80%，半自磨机安装完成50%，安装工作正按计划稳步推进；3）供电工程：35kV变电站系统的土建工程完成90%，钢结构安装完成60%；浮选配电室的土建工程完成60%；4）辅助及配套工程：柴油发电站、生产水池及各类非标设备制作等配套设施正有序推进，为后续设备调试及集成系统测试提供配套保障。我们预计金岭矿扩产1000万吨/年的项目有望于2027年逐步建成投产，届时黄金产量将实现大幅度提升。
　　风险提示：矿产品销售价格不达预期的风险，公司项目建设进度不达预期的风险，海外国家矿产资源相关政策变动的风险。
　　投资建议：维持“优于大市”评级
　　预计公司2026-2028年营收分别为48.46/88.02/157.32(原预测62.18/97.70/175.45)亿元，同比增速53.3%/81.6%/78.7%；归母净利润分别为22.91/38.54/68.84(原预测30.27/44.22/79.65)亿元，同比增速69.1%/68.2%/78.6%；摊薄EPS为0.52/0.87/1.56人民币元，当前股价对应PE为22/13/7X。考虑到公司依托于所罗门金岭金矿丰富的资源量，未来黄金产量有望实现爆发式增长，维持“优于大市”评级。