核心观点
　　价格及销售表现：7月房地产销售规模季节性下降，1-7月全国商品房销售面积、销售额同比降幅较上月扩大0.2个百分点，但7月单月降幅环比收窄。价格方面，7月70城二手房、新房价格环比跌幅均与上月持平、同比跌幅延续收窄。
　　投资端表现：7月房地产投资端延续加速下行趋势。当月房地产开发投资完成额同比下降27.4%，房地产开发资金来源同比下降21.0%，三项开工数据均延续同比下降，土地市场成交面积、成交金额同比、环比均有所下降。
　　政策端：7月30日中共中央政治局召开会议，强调要“加大逆周期调节力度，加力扩大内需”、“稳定房地产市场”；8月7日，北京进一步优化购房措施，放宽限购措施、优化公积金贷款政策。
　　高频数据显示，8月1-17日，30城日均商品房成交套数为1534套，较7月同期下降11.1%，受季节性因素影响，8月整体成交情况预计维持偏弱水平。我们判断，随着政策效果逐步释放，“金九银十”阶段市场或将呈现显著结构性分化：一线城市依托需求端政策红利，改善及置换需求有望持续释放，销售存在边际回升动力；但大部分低能级城市受制于购房信心不足、库存压力偏大，市场仍将处于持续筑底态势，整体难有明显改善。全国来看，短期内销售端更多将体现为结构性修复，销售同比跌幅或在低基数助力下有所收窄，但总量回升空间有限。