核心观点
　　南京银行1H26营收利润延续稳健增长，符合预期。江苏区域经济优势突出，贷款保持13%左右增长，对公重点领域仍是扩表主力；负债结构持续优化，负债成本压降下息差环比企稳，净利息收入实现高增。资产质量保持稳定，风险抵补能力充足，展望下半年，其他非息收入的高基数压力有望逐步缓解，在规模较快增长、息差企稳和资产质量稳定的支撑下，业绩增速保持稳中向好趋势。公司兼具优质区域基本面和红利属性，维持买入评级。
　　事件
　　8月18日，南京银行发布2026年中报：1H26年实现营业收入315.96亿元，同比增长10.9%（1Q26：13.5%），归母净利润136.50亿元，同比增长8.2%（1Q26：8.0%）。2Q26不良率0.82%，季度环比下降1bp；拨备覆盖率季度环比减少0.7pct至306.1%。
　　简评
　　1、营收保持双位数增长，利润稳定大个位数增长，符合预期。1H26南京银行营业收入同比增长10.9%，归母净利润同比增长8.2%，符合预期。单看二季度，营业收入同比增长8.4%，较一季度有所放缓，主要受到手续费及佣金净收入和其他非息收入高基数拖累；归母净利润同比增长8.3%，较一季度基本稳定。收入结构方面，1H26净利息收入同比高增40.2%至219.35亿元，手续费及佣金净收入同比下降18.5%至22.83亿元，其他非息收入同比下降26.5%至73.77亿元。二季度单季净利息收入同比增长40.9%，延续一季度高增趋势，是支撑营收增长的核心来源。其中，规模增长保持双位数高增，息差也已环比企稳，对利润增长转为正贡献，基本面边际趋势进一步向好。
　　展望全年，公司有望延续营收双位数、利润大个位数左右的增长趋势。受益于江苏地区区域贷款需求，预计规模保持双位数增长，息差边际企稳下，净利息收入有望保持高增，继续为营收提供有力支撑；中收及其他非息收入受2025年同期较高基数影响，上半年同比明显下降，但下半年基数压力将逐步减弱，在资本市场保持活跃、客户AUM持续扩张的情况下，非息收入对营收拖累将有所缓解。资产质量稳定、拨备基础充裕的情况下，预计全年营收能够保持双位数左右增速、利润保持大个位数稳健增长。
　　2、区域优势支撑规模双位数增长，对公贷款和债券投资贡献主要增量，资产结构继续优化。截至2Q26末，南京银行总资产同比增长11.6%、季度环比增长0.9%；贷款同比增长13.0%、季度环比增长2.2%；债券投资同比增长10.0%、季度环比增长4.0%。贷款和债券投资共同贡献主要资产增量，同业资产季度环比下降25.0%，资产配置有所优化。
　　对公重点领域继续支撑规模高增长。贷款方面，江苏地区beta优势显著，1H26公司对公贷款同比增长16.0%、季度环比增长2.6%，占贷款比重提升至78.05%，贡献二季度贷款增量的93.9%；零售贷款同比增长3.7%、季度环比增长0.6%，零售信贷需求仍相对偏弱。行业投向上，涉政和公共服务类业务仍是基本盘，租赁和商务服务业、水利环境及公共设施管理业贷款分别占总贷款的25.85%、11.20%。与此同时，新增贷款更多向实体产业和金融“五篇大文章”倾斜：批发零售业、制造业贷款较年初分别增长25.5%、9.9%，科技金融、绿色金融贷款分别较年初增长18.7%、17.5%。房地产贷款较年初下降9.3%，占比下降0.93pct至4.39%，资产结构持续优化。
　　3、净息差环比企稳，负债成本持续压降仍是核心支撑。1H26公司披露口径净息差为1.79%，同比下降7bps；按财务报表口径还原的可比净息差约为1.56%，同比提升约18bps。2Q26单季测算净息差为1.56%，季度环比上升1bp，延续一季度以来的企稳趋势。
　　资产端来看，1H26生息资产收益率为3.34%，较2H25下降14bps；贷款收益率较2H25下降13bps至4.27%。其中，对公贷款收益率下降16bps至3.65%，主要受到LPR下调、存量贷款重定价以及有效信贷需求不足背景下市场竞争加剧影响；个人贷款收益率较2H25提升19bps至6.47%，消费金融及消费贷等较高收益资产有效缓冲了对公贷款定价下行压力。债券投资收益率较2H25下降17bps至2.41%。随着存量按揭等资产重定价影响逐步消化，贷款定价已处于相对低位，预计资产端收益率降幅有望逐步收窄。
　　负债端来看，1H26计息负债成本率降至1.72%，较2H25下降32bps，降幅明显大于同期生息资产收益率降幅。存款成本率较2H25下降22bps至1.75%，是负债成本改善的核心。分期限看，定期存款成本下降25bps至2.15%，其中企业、个人定期存款成本分别下降21bps、33bps至2.03%、2.33%；活期存款成本已处于较低水平。南京银行定期存款占比较高，前期挂牌利率下调后，两年期、三年期等高成本定存陆续到期重定价，负债成本改善弹性相对更大。若后续LPR不出现较大幅度下调，预计净息差有望延续企稳回升趋势。
　　4、非息收入受高基数拖累，中收短期承压，但财富管理和代销业务保持较好增长。1H26非利息净收入同比下降24.7%至96.61亿元，其中其他非息收入同比下降26.5%，主要受上年同期债券投资收益高基数影响。1H26投资收益同比下降28.8%，成为其他非息收入下降的主要原因。预计进入下半年后，其他非息收入