AIAgent驱动公司迈入新阶段，维持“买入”评级
　　考虑公司AI应用持续超预期，降本增效成效显著，我们上调2026-2027归母净利润预测为4.48、7.06亿元（前值为2.13、3.76亿元），新增2028年预测为10.28亿元，当前股价对应PE分别24.4、15.5、10.7倍。考虑公司在营销和销售SaaS领域领先地位，AI驱动公司迈入新阶段，维持“买入”评级。
　　AI应用高速增长，核心指标全面向好
　　（1）2026年上半年公司实现营业收入19.60亿元，同比增长111.2%。其中，AI应用实现营业收入11.28亿元，同比增长123.7%，成为业绩强劲增长的核心引擎。（2）公司核心财务指标向好，上半年实现毛利8.86亿元，同比增长96.5%；实现净利润2.03亿元，同比增长466.1%。此外，公司经营性现金净利润为5.0亿元，同比转正。（3）上半年公司毛利率为45.2%，同比下降3.4个百分点；其中，AI应用业务毛利率为76.6%，同比下降3.8个百分点，主要由于KA业务占比提升所致；精准营销业务毛利率为2.7%，同比下降8.1个百分点。此外公司销售费率为11.4%，同比下降5.6个百分点；管理费率为4.6%，同比下降5.6个百分点；研发费率为16.6%，同比上升7.5个百分点。
　　完善AI原生产品矩阵，打造全栈Token工厂
　　2026年上半年，公司续推进AIAgent产品体系建设，打造了AI？Agentforce智能体中台3.0、AI？KnowForce企业级知识中台、GenAIOSAI原生操作系统，以及覆盖营销、销售、客服、外贸、研发、陪练、经营分析等核心业务场景的AIAgent矩阵。同时，公司进一步升级战略定位，从AI应用平台迈向「全栈Token工厂」，商业模式亦从传统软件订阅模式向以场景价值为核心的Token经济模式演进。
　　风险提示：全球经济环境变化风险；市场竞争风险；技术迭代风险。