每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6大维度，跟踪最新高频变化，本期为近半月（8.3-8.16）综述。
　　核心结论：近半月高频变化有五：一是美伊局势反复，布伦特原油现货价震荡，收于92.2美元/桶，霍尔木兹海峡通航量仍低迷，油气船日均通航量为4艘次。二是地产销售走弱，8月以来新房、二手房日均成交同比分别转负至-7.9%、-2.0%（（7月同比分别为+2.8%、+10.1%）。三是基建开工表观改善但实质仍偏弱，石油沥青开工率环比回升且强于季节规律，但绝对值处近年同期低位；水泥发运率回落至39.1%、水泥库容比升至70.2%，叠加螺纹钢表需和土地成交仍处近年同期低位，反映终端施工需求尚未实质回暖。四是专项债发行节奏仍然偏慢，截至8.16专项债发行进度为发行进度约59%、慢于2025年同期的64.3%，年内待发行规模仍有1.8万亿左右，预计三季度仍是发行高峰、央行可能通过降准等进行流动性支持。五是央行流动性调控也更加精细化，与过去使用7天逆回购工具应对税期不同，本月央行通过开展隔夜逆回购来缓解税期流动性压力，隔夜工具操作更加常态化。继续提示：短期主要抓落实、用好用足存量政策，增量政策可期、但并非强刺激、更可能是托而不举、节奏（“边走边看”。
　　一、热点追踪：美伊局势反复，油价延续高位。
　　>霍尔木兹海峡通行持续低迷。8月14日，特朗普称将对伊朗实施经济严厉打击，并称“击败伊朗后”很快会“宣布霍尔木兹海峡为美国领土”；伊朗15日强硬回击。航道主权方面，伊朗副外长称海峡开闭只能由伊方掌控，并与阿曼就通行方案达成协议；停火谈判方面，外长阿拉格齐指出美国已违约，不存在延长停火，伊方尚未决定是否重启谈判。近半月，海峡日均通航量仅约11.5艘，其中油气船日均为4艘，仍处低位。
　　>美伊局势反复，油价持续高位。近半月地缘局势反复，布伦特原油现货价震荡，收于92.2美元/桶。从最新市场预期看，四季度为86.5美元/桶，全年均价预期相应抬升至90.1美元/桶。
　　>全球原油浮动仓储被动积压，主因台风“白海豚”导致华东港口停摆及霍尔木兹海峡通航受阻。台风“白海豚”导致我国上海、宁波等地主要港口关闭，到港油轮被迫锚泊等待，推高亚洲海域库存。同期海峡通行受阻，中东原油外运通道明显收缩。截至8月9日，全球浮仓升至1.16亿桶，其中亚洲5218万桶，中东2282万桶，亚洲原油浮动仓储量占比显著。
　　二、供给：上游开工走势分化，下游开工多数回落。
　　>钢铁：近半月，全国247家样本高炉开工率均值环比回升0.6个百分点至82.5%，强于季节规律，同比偏低1.2个百分点。
　　>煤炭：近半月，焦化企业开工率均值环比回落2.5个百分点至67.1%，弱于季节规律，相比2025年同期偏低2.6个百分点。
　　>基建：近半月，石油沥青装置开工率均值环比回升2.6个百分点至23.6%；水泥发运率均值环比下降0.8个百分点至39.1%。
　　>化工化纤：PTA开工率均值环比回落7.1个百分点至50.0%，弱于季节规律，同比偏低25.8个百分点；江浙地区涤纶长丝开工均值环比回升0.1个百分点至74.3%，弱于季节规律，同比偏低16.3个百分点。
　　>汽车：近半月，汽车半钢胎开工率均值环比回落1.2个百分点至64.4%，弱于季节规律，同比偏低8.9个百分点。
　　三、需求：地产销售走弱，生产复工走势分化。
　　>生产复工：近半月沿海8省发电耗煤环比回升4.2%，弱于季节规律，相比2025年同期偏低0.4%，相比2019年同期偏高20.7%；百城土地成交面积均值环比回落12.2%，弱于季节规律，绝对值为近年同期最低，相比2025年同期偏低33.6%，相比2019年同期偏低54.8%；钢材表需均值环比回落0.7%，强于季节规律，其中螺纹钢表需均值环比降23.7%，弱于季节规律，绝对值仍为近年同期最低。
　　>线下消费：新房、二手房销售均走弱
　　1）新房：8月新房销售同比转负。8月1日-15日，30大中城市商品房日均成交面积录得16.8万㎡，环比7月均值降20.7%，弱于季节规律，同比降7.9%（7月同比增2.8%）。
　　2）二手房：8月二手房销售同比也转负。8月1日-15日，18个重点城市二手房日均成交面积录得19.8万㎡，环比7月均值降18.7%，弱于季节规律，同比降2.0%（7月同比增10.1%）。
　　3）乘用车：7月27日-8月9日，乘用车日均销售6.0万辆，环比增18.9%，同比降3.1%（7月同比降17.9%）。
　　四、价格：上游价格走势分化，中游价格续跌。
　　>上游资源品：原油、铁矿石价格下跌，焦煤、LME铜价格有所回升；动力煤价格受旺季需求支撑小幅上涨。近半月，南华工业品指数均值环比下跌0.6%，同比涨幅为3.4%。重点大宗商品中：布伦特原油价格中枢环比下跌7.0%至85美元/桶，同比涨幅收窄至26.6%。黄骅港Q5500动力煤平仓价均值环比上涨2.9%，同比涨幅收窄至24.6%。焦煤期货（连续合约）结算价近半月均值环比上涨1.7%，同比涨幅收窄至5.3%。铁矿石期货（连续合约）结算价近半月均值环比下跌4.5%，同比回落13.5%。LME