资讯：海峡谈判仍处僵局，美方在军事施压未能迫使德黑兰让步后，转向加大经济施压，包括扩大对伊制裁并强化海上封锁以遏制其原油出口。巴基斯坦仍称双方接近某种安排，据报伊朗与阿曼的通行谈判已进入后期。机构层面，IEA月报指出，随着中东冲突延续，本季度全球石油市场面临约180万桶/日的供应短缺。
　　盘面：WTI9月合约收于约82.1美元/桶，下跌约1.4%；Brent10月合约收于约87.7美元/桶，同步回落。僵局未解本应支撑价格，但获利盘叠加累库数据使盘面回落。SC原油主力夜盘收盘562.7元/桶。
　　供给：IEA测算本季度全球短缺约180万桶/日，源于海峡封锁下海湾外运受阻，海峡实际通行仍处极低水平；但美国原油大幅累库，本土供应并不紧张。美方转向加大经济施压、强化封锁，意在遏制伊朗出口，客观上延长了海湾供应的受限。短期供应的松紧取决于海峡通行能否恢复，而这又受制于僵持的谈判。
　　需求：需求偏弱未变。中国国内库存充裕持续压制进口需求，以消耗库存替代采购的格局延续。红海方向的航运受扰推高了欧洲成品油，成品油端相对偏紧对原油构成一定支撑。中东夏季发电用油高峰带来的增量，保守估计三季度环比约50万桶/日。地缘一旦让位，偏弱的需求与OPEC+的连续增产将共同压制中期价格。
　　库存与结构：库存方面，全球与美国出现背离。IEA指全球本季度短缺约180万桶/日，但美原油上周库存出意料大增1740万桶，实货上看来由紧转松。结构方面，两油深度Back结构维持。
　　结论：海峡谈判僵局难以化解，但获利盘+表现大不如前的库存数据无法支撑价格，盘面高位震荡。市场仍在协议与冲突之间摆动，重心大致处于80至90美元。关注海峡通行能否恢复及美国累库能否延续。
　　操作建议：维持观望，方向性驱动不明。
　　风险提示：若美伊达成和解，海峡通行恢复，高位的溢价将回吐；若封锁强化或冲突升级使海湾外运进一步受阻，全球短缺将推动油价重拾升势。