资讯：昨日海峡谈判由临近转向僵持，双方立场同步硬化。特朗普对Axios称美方只是在半谈判，将主要依靠海上封锁而非新一轮空袭向德黑兰施压，理由是伊朗深陷高通胀且资金匮乏。伊朗外长阿拉格齐虽称与阿曼就通行航线的协议非常接近，却以美方违反6月临时协议为由暂时排除与美直接谈判，并重申重开须以美国解除封锁、取消制裁并赔偿战争损失为前提。伊朗革命卫队更表态在美方接受全部条件前维持封锁，称海峡如今对其而言已是战场而非航道。美方则坚持通行须无伊朗审批、收费与管控。冲突方面，胡塞武装称袭击了沙特红海附近的吉赞炼厂，欧洲柴油价格随之走高，阿布扎比国家石油公司又一艘油轮在海峡遇袭。
　　盘面：隔夜外盘大幅反弹，收复上周部分跌幅。WTI 9月合约收于82.13美元/桶，上涨5.1%；Brent 10月合约收于87.72美元/桶，上涨5%。谈判转僵与双方立场硬化重新抬升了供应担忧，叠加沙特炼厂遇袭，推动盘面自低位反弹并录得四连阳。SC原油主力夜盘收盘价553.7元/桶。
　　供给：供给端的中断预期随谈判僵持再度抬升。伊朗以封锁未解为由拒绝完全重开，并将解除制裁与战争赔偿列为前置条件，与美方无伊朗管控、无收费的立场正面冲突，海峡实际仍处于封锁状态。而美方维持封锁，称上周劝返55艘船。红海方向胡塞袭击吉赞炼厂使欧洲柴油走高，替代通道同样受扰，阿布扎比油轮再度遇袭表明通行安全无从谈起。供应回归的中期方向未改，但短期节奏取决于双方能否在封锁与通行条件达成一致。
　　需求：需求偏弱未变，但短期让位于供应风险。中国国内库存充裕持续压制进口需求，以消耗库存替代采购的格局延续。红海方向的炼厂遇袭推高了欧洲柴油，成品油端的紧张反过来对原油构成一定支撑。中东夏季发电用油高峰带来的增量，保守估计三季度环比约50万桶/日。地缘一旦让位，偏弱的需求与OPEC+的连续增产将共同压制中期价格。
　　库存与结构：库存方面，近端实货偏紧延续，美国战略储备跌破3亿桶至为1983年以来最低，为价格提供支撑。结构方面，Brent近月对远月的深度Back随谈判转僵重新走阔，此前因协议临近而出现的收敛被逆转。内盘SC延续折价，国内库存高企与需求疲软是主因。
　　结论：海峡谈判发展不佳，双方在封锁与通行条件上同步僵化。伊朗把解除封锁、取消制裁与战争赔偿列为前置，美方坚持无条件通行，加之沙特炼厂遇袭，缓和的路径明显受阻。关注双方能否就封锁与通行条件达成一致及海峡实际通行量情况。
　　操作建议：方向上维持观望。谈判转僵推高供应担忧，超短期内方向偏向上行，但价格已随四连阳收复大半跌幅，头寸拥挤，双向反复概率较大。
　　风险提示：若美伊在封锁与通行条件上达成协议+海峡通行恢复，反弹的溢价将快速回吐；若谈判彻底破裂或红海袭击进一步升级，供应担忧将推动油价继续走高。