股指期货方面，指数冲高回落。主要指数午后集体转跌，沪指、深成指、创业板分别下跌0.50%、0.87%、0.45%，科创50下跌1.11%，全市场超4300只个股下跌。结构上，创新药、CRO、电力以及部分消费方向相对强势，贵金属、地产、建材等板块表现偏弱，早盘活跃的科技方向午后亦有所回落。量能方面，两市成交约2.55万亿元，较上一交易日放量近4000亿元，放量但指数冲高回落，反映当前高位分歧有所加大。随着8月中旬临近，市场波动或逐步放大。一方面，宏观流动性环境对权益市场仍有一定支撑;另一方面，今日放量冲高回落且个股普跌，显示连续反弹后资金分歧明显加大。近期AI产业链经历较快修复，部分高弹性方向短期涨幅已经较为可观，前期获利资金的兑现需求有所增加;与此同时，此前快速调整过程中积累的套牢筹码也随着反弹重新接近成本线，前期因浮亏而延后的调仓需求可能在这一位置集中释放。8月下旬中报集中披露期临近，市场定价或进一步向盈利兑现切换。短期建议继续配置IC多单，结构上保持科技、创新药及低位消费方向相对均衡。
　　股指期权方面，波动下行遇阻，注意尾部风险。昨日标的市场震荡下行，期权市场成交量有所回升，细分来看，看跌期权日内成交量及其占比都有一定上行，市场一定程度开始定价尾部风险，各品种隐波下行通道也遇到一定阻碍，其中科创5OETF回升幅度较大。情绪指标方面，持仓量PCR在回撤过程中整体没有太大下行，中期情绪偏中性，卖方侧并未对下行风险有过多担忧，仍以震荡看待。操作层面，前期建仓的备兑及双卖策略仍可续持，但后续进入八月中下旬需要注意尾部风险，视其兑现情况选择离场时机。
　　国债期货方面，继续关注资金面是否延续宽松以及宽货币能否落地。昨日国债期货主力合约集体上涨，其中，T、TL高开后震荡上涨，L主力合约创年内新高。昨日早盘，市场继续消化央行增加隔夜逆回购操作，对资金面收紧担忧有所缓解，国债期货高开。同时，昨日央行7天逆回购操作继续维持0亿，净回笼10亿，不过资金面延续偏松，DRO01小幅下行。另外，盘中降准预期有所升温，支撑债市情绪上涨。整体来看，昨日债市情绪回暖，多头入场动力增强，国债期货各品种总持仓量均有所上升。国债期货收盘后，央行公告将等量续作6M买断式逆回购，30Y活跃券利率先下后上。后续来看，一方面，央行隔夜逆回购操作主要在税期阶段，起到“削峰填谷”作用，尚不能直接说明资金面存在持续转松态势，后续仍需关注资金面整体表现;另一方面，也需继续关注降准降息能否兑现。
　　风险因子:1）海外去杠杆延续;2）中东冲突超预期紧张;3）期权市场流动性不及预期;4）基本面表现好于预期;5）供给超预期;6）货币政策不及预期。