一、一级供给节奏
　　上周（2026.8.3-2026.8.7，下同）地方政府债共发行1818.4亿元，其中，新增专项债531.8亿元，再融资专项债为791.3亿元。分募集资金用途来看，“置换隐性债务”、“特殊新增专项债”是专项债资金的主要投放领域。截至8月7日，当月特殊再融资专项债发行648.1亿元，特殊再融资债占当月地方债发行规模的比例达到10.5%。
　　发行定价方面，近一个月以来长端地方债一级发行利率延续下行趋势。从最新一周数据来看，10年以上品种票面利率较前一周下行幅度超过2bp，整体定价中枢进一步走低。利差层面，10年期新券与同期限国债的利差已收窄至5bp以内，20年、30年期品种利差同样压缩至14bp以下，处于年内偏低水平。
　　分地区来看，8月以来云南、湖南两地地方债发行规模已超过300亿元，供给集中于10年期以内品种。发行利率方面，区域间分化明显，天津20-30年期地方债平均票面利率接近2.2%，定价处于相对高位，其余区域品种票息则多在2%以内。
　　二、二级交易特征
　　上周7-10年、10年以上地方债指数分别上涨0.10%、0.27%，品种涨幅领先于同期限超长信用债，但略逊于长端国债。区域成交方面，上周地方债总体保持较高活跃度，江浙区域成交量虽有回落，但湖南、重庆单周成交笔数均跃升至146笔，交投热度明显升温。成交收益方面，川渝地区20年以上超长地方债收益率可达2.25%以上，其余区域政府债平均收益率则分布在1.8%至2.2%的较宽区间。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动