本期投资提示：
　　本期月报重点讨论：1）华大九天通过旗下基金投资布局布线工具厂商芯行纪；2）概伦电子发布股权激励计划。
　　事件一：华大九天通过产业基金投资芯行纪。2026年7月20日，国微控股发布公告，以6320万元对价卖出500万股芯行纪股份（约占芯行纪股权的3.95%），其中，分别向盛世智达、九天盛世出售了451万股、49万股芯行纪股份。其中九天盛世为华大九天与盛世智达共同设立的产业基金，主要用于投资EDA领域。
　　芯行纪主营数字芯片设计布局布线EDA，补齐华大九天数字芯片设计工具链。芯行纪成立于2020年，专注于高端数字芯片设计解决方案研发，产品矩阵涵盖国内首款全自研数字布局布线工具AmazeSys、智能布局规划工具AmazeFP等。布局布线为数字芯片设计流程中的重要环节，实现从电路网表到物理版图的转化。
　　当前，数字芯片设计核心环节仿真、逻辑综合、布局布线、签核中，布局布线为华大九天暂未覆盖的重要点工具。我们预计，通过入股芯行纪，华大九天将加速布局布线工具的补齐，实现数字芯片设计全流程的拉通，这也是公司实现全面国产替代的前置条件。我们认为，随着数字芯片设计工具的补齐，公司即将来到重要的技术拐点。
　　事件二：概伦电子发布股权激励计划。2026年8月10日，概伦电子发布2026年股权激励计划。本次计划授予540万股限制性股票，占公司总股本的1.24%；其中，首次向220名核心骨干授予432万股，授予价格为22.80元/股。
　　营收为考核目标，2029年公告目标值为14.5亿。根据公司公告，本次激励计划考核目标为营业收入，以2025年为基数，2026-2029年营收增长率的触发值/目标值分别为：40%/50%、80%/110%、100%/150%、125%/200%，对应2026-2029年营收分别为：6.8/7.3亿元、8.7/10.2亿元、9.7/12.1亿元、10.9/14.5亿元。
　　半导体国产化大势下，国产EDA行业并购不断推进，产业端加速变革。近年来，在制造工艺（多重曝光）、设计思路（韬定律）、设备等多维度层层突破下，国产半导体行业已经迎来重要变革。EDA作为生态中的重要一环，亦同步发展，但受限于工具链覆盖度、产品所支持的制程等，其技术和商业化拐点将晚于设计、制造侧。我们认为，随着产业国产化的推进，将形成更丰沃的环境供国产EDA迭代、打磨；在并购整合不断推进的背景下，国产EDA将补齐工具链，进入全流程平台-打磨迭代-大规模商业化的“三步走”。
　　相关标的：华大九天（全球EDA第四极，全定制IC设计已覆盖全流程，加速补齐数字IC、晶圆制造工具）、概伦电子（存储电路设计制造具备优势，收并购积极）、广立微（围绕良率展开，WAT设备硬件+EDA软件/服务，布局硅光开启新成长）。
　　风险提示：产品迭代不及预期；国产半导体行业发展不及预期；行业并购不及预期。