DeepSeek拟上调API定价，国产模型有望转向高质量竞争。DeepSeek于8月6日通过用户后台发布公告，计划近期整体上调API服务定价、预计涨幅较大，尽管具体幅度与生效时间尚未落地，但结合其今年以来降价—峰谷计价—整体上调的三步演化，以及海外市场近一年从普降、旗舰涨价到分层促销的定价收敛，我们认为这标志着国产大模型长达一年的低价内卷正式告一段落，行业定价中枢进入修复通道，对算力、应用两端都将产生结构性影响。海外方面，OpenAI对于模型定价呈现出旗舰档企稳回升、中长尾档促销引流的分层定价特征。2026年7月31日，OpenAI宣布入门级模型GPT-5.6 Luna降价80%、Terra降价20%，但旗舰Sol新增Fast模式，定价翻倍；目前来看，OpenAI是用中低端模型降价引流、用旗舰模型实现变相涨价，定价逻辑从以量取胜转向卖有效产出。
　　基于此，我们对DeepSeek本轮调价的影响有三层判断。第一，对DeepSeek自身，这是从低价换规模到可持续商业化的战略切换，V4-Flash已凭借出色的性价比实现模型调用量爆发式增长。根据Openrouter数据，上周（8月3日至8月9日），DeepSeek-V4-Flash-0731周调用量位居平台全球第一，周调用量达8.83万亿Token，环比增长570%。高竞争力与强市场反馈使其具备提价底气。第二，对国内行业，DeepSeek作为价格锚的松动将带动定价中枢进一步上移。年内，国内模型厂商已陆续出现提价表现。其中，智谱2026年一季度API调用定价提升83%，调用量仍增长400%；7月17日，Kimi K3输出价上调至100元/百万Token（前一代k2输出定价仅为27元/百万Token），DeepSeek的跟进意味着全行业量价齐升的格局有望初步确立。第三，对A股投资主线，算力紧缺仍具备确定性，API价格上调本身就是供需矛盾的证据，算力租赁、IDC等环节有望持续受益；而下游AI应用端部分受益于模型能力持续进步，具备定价传导能力的应用公司反而会在这一轮洗牌中拉开与同行的差距。
　　美股AI应用公司业绩超预期，全年业绩指引积极。（1）Snowflake2027财年一季报（截至2026年4月30日）显示，公司单季营收13.91亿美元，同比增33%；公司将全年产品收入指引从56.6亿美元上调至58.4亿美元。此外，公司AI业务指标全面超预期：全球超过1.36万个账户已启用Snowflake AI能力，SnowflakeCoWork使用账户数环比翻倍，AI编程工具Snowflake CoCo已覆盖超7100个账户；（2）8月4日，Palantir发布截至2026年6月30日的第二季度报告：公司二季度营收达19.35亿美元，同比增长93%，净利润达到10.62亿美元，同比增长55%。此外，公司将全年营收预期从之前的76.5亿至76.6亿美元区间，大幅提升至81.5亿至81.6亿美元区间。我们认为，当底层Token成本进入上行通道，纯API调用型的轻资产应用公司毛利将被挤压，而拥有自有数据资产、能向上绑定企业级工作流、向下分散模型供应商的应用龙头反而会受益于结构性机会。
　　投资建议：我们认为，DeepSeek拟上调API定价有望加强国产模型高质量竞争趋势，看好模型调用量攀升为国内算力产业带来的确定性机会。同时部分美股AI应用龙头披露超预期财报，AI应用存在结构性重估机会，建议关注具备自有数据资产护城河的AI应用龙头。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）国产芯片及服务器：海光信息（688041.SH）、寒武纪（688256.SH）、中科曙光（603019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）；（2）云与IDC：润泽科技（300442.SZ）、优刻得-W（688158.SH）、大位科技（600589.SH）；（3）算力租赁：协创数据（300857.SZ）、宏景科技（301396.SZ）；（4）AI应用：卓易信息（688258.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、能科科技（603859.SH）、汉得信息（300170.SZ）。
　　风险提示：所引用数据资料的误差风险；AI投资力度不及预期；AI产品竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。