26H1收入、净利润同比上升，2Q26单季经营利润录得高速增长。1）收入、利润情况：26H1公司实现收入24.96亿美元，同比+8.3%；毛利润4.77亿美元，同比+11.4%，对应毛利率19.1%，同比+0.5pct，主要系产品组合改善及有利汇率变动所致；汇兑亏损净额0.23亿美元，去年同期录得汇兑收益0.58亿美元；净利润0.38亿美元，同比+26.3%。2Q26单季度营收12.98亿美元，同比+8.0%；毛利润2.34亿美元，同比+9.6%，毛利率18.0%，同比+0.2pct；经营利润0.39亿美元，同比+40.7%，对应经营利润率3.0%，同比+0.7pct；净利润0.28亿美元，同比+15.7%。2）云端数据中心业务收入高速增长，电脑及消费性电子业务收入下降：26H1智能手机/云端网络设施/电脑及消费性电子/汽车/系统终端产品/其他收入分别为3.76/5.52/3.43/4.31/6.76/1.18亿美元，同比+2.9%/+55.8%/-20.6%/-6.2%/+14.9%/+11.7%。3）26全年指引：公司预计2026全年营收同比增长5%~15%，指引毛利润及经营利润保持双位数同比增长15%以上。
　　公司指引云端网络设施业务收入贡献持续提升，28年收入占比有望上升至30%+（Low -thirties）。
　　26H1云端网络设施业务收入高速增长，持续受益于AI数据中心需求。云端网络设施业务收入同比增长55.8%，主要系AI驱动服务器市场需求提升，带动公司铜基零件产品出货量增加、以及新型平台高速连接器及线缆出货量上升。公司聚焦5GAIoT高成长赛道，优先开发高速连接器及线缆组件，持续布局光通讯核心元件技术，深化与龙头芯片厂商合作契机，全面覆盖光互联领域。在2026年Computex大会上，公司展示了集成光子、电子及散热技术的下一代AI互联架构。
　　26H1汽车业务收入同比下降6.2%，主要受美国本土电动车市场整体收缩及主要客户电动车战略收缩调整影响。公司将持续发挥通过整合德国One Mobility业务团队在高压电动车系统方面的技术优势及车用线束专业知识，依托鸿海集团战略合作，捕捉新能源汽车市场机遇。
　　26H1系统终端产品收入同比增长14.9%，声学产品需求回暖。系统终端产品收入同比+14.9%，主要受益于品牌客户经典白款EarPods有线耳机需求上涨，带动声学产品出货量增加。
　　其他消费电子：1）智能手机：26H1手机收入同比增长2.9%，主要系大客户高端智能手机整体销量增加；2）电脑及消费性电子：26H1电脑及消费性电子收入同比下降20.6%，主要系上游存储等零件缺货涨价影响终端出货量。
　　盈利预测、估值与评级：鉴于：1）26H1录得超预期汇兑亏损；2）电脑及消费性电子业务收入受存储缺货涨价影响超预期下滑、且存储涨价具备持续性，我们下调26-28年归母净利润预测12%/6%/9%至2.61亿/3.77亿/4.56亿美元。公司8月11日市值对应26-28年归母净利润分别为18x/13x/10x PE。我们认为公司有望持续受益于AI数据中心需求增长，维持“买入”评级。
　　风险提示：消费电子行业复苏情况不及预期；AI数据中心业务进展不及预期；关税政策变动风险。