事件：2026年3月12日，公司发布2025年业绩公告。2025年公司实现营收50.03亿美元，同比增长12.4%；实现净利润1.57亿美元，同比增长1.9%。
　　传统业务承压，战略聚焦高附加值赛道。智能手机业务营收同比下降12.6%，主要受高端产品规格变化导致部分互连组件需求减少影响；系统终端产品营收同比下降4.3%，主要受稀土供应链干扰及无线耳机标配取消影响。公司聚焦手机高端机型以及新技术带来的机遇。
　　AI+汽车业务为核心增长引擎。云端网络设施业务营收同比增长37.6%，主要受益于AI需求带动服务器市场铜基零件出货量增加；汽车业务营收同比增长94.0%，主要由于德国Auto-Kabel集团全年并表贡献，2024年仅并表1个月收入。展望2026年，公司专注高速连接器及电缆模组开发，深化与龙头芯片厂商合作，全面覆盖光互联领域，云计算业务仍将作为主要的增长动力，收入占比预计进一步提升。汽车业务凭借更全面的产品组合，以及鸿海集团的战略支持，预计进一步加强重点客户的关系。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入57.98/ 67.69/ 78.54亿美元，归母净利润2.79/ 4.05/ 5.15亿美元。对应PE分别为18.26/ 12.59/9.92倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险；消费电子需求不及预期风险；大客户产品出货不及预期风险；全球地缘政治风险。