事件描述
　　鸿腾精密发布2025年中报。报告期内，公司实现营业收入2305百万美元，同比增长11.5%；期内利润30百万美元，同比下降7.5%。
　　事件评论
　　营收增长但各业务分化显著。2025年H1，公司整体业务实现增长，营收达到2305百万美元，较去年同期增加11.5%。增长主要由云端网路设施、电脑及消费性电子以及汽车业务驱动。其中，汽车业务表现最为亮眼，营收同比大增102.3%至460百万美元，主要归因于2024年12月完成对德国Auto-Kabel集团的收购。云端网路设施业务同样增长强劲，营收同比增加35.7%至354百万美元，这得益于人工智能带动服务器市场需求提升。电脑及消费性电子业务营收也取得14.3%的增长。部分传统业务面临挑战。作为曾经主要营收来源的智能手机业务，因品牌公司高阶智能手机产品结构变化，营收下滑12.1%至365百万美元。系统终端产品业务营收减少了12.4%，主要系：1）手表无线充电产品的出货量下滑；2）品牌客户新款无线耳机产品不再标配充电线，充电线产品出货量减少。
　　深化AI技术合作，抢占CPO发展先机。鸿腾精密正深化其在全球顶尖AI硬件生态中的战略地位，持续支持博通的共封装光学（CPO）技术蓝图。鸿腾正在为博通的Tomahawk5 Bailly平台大规模量产核心硬件，包括其创新的无焊接LGA插座、远端可插拔激光源（PLS） I/O外壳及专用连接器组件。这些专为新一代数据中心设计的元件，解决了高密度系统整合、散热及可靠性等关键挑战，其无焊接设计更是简化了组装流程，并确保了良率与稳定性。博通表示，公司对于CPO技术在超大规模数据中心的扩展具有重要作用。双方已计划共同开发下一代单通道200GCPO平台，旨在携手应对AI与高效能运算（HPC）工作负载的快速增长需求，共同打造支撑未来AI基础设施的尖端互连解决方案。
　　鸿腾精密加速中东市场布局，本地化战略成果初步显现。鸿腾精密正全力加速其电动车充电业务在中东地区的战略拓展，并已取得显著成效。其全球车用品牌Voltaira旗下的皇家系列（Royal Series）交流充电桩，近期成功获得了沙乌地标准组织（SASO）的官方认证。变色龙系列交流桩和高功率Voltaira SE直流充电桩也早已通过SASO认证。鸿腾计划在沙乌地建设制造工厂，以支持沙国的“Saudi Made”国产化愿景，标志着公司正从单纯的硬件供应商，向为中东北非地区量身打造完整智慧移动方案的综合服务商迈进。
　　鸿腾精密依托其“3+3”核心战略，正精准卡位未来科技浪潮。公司不仅在电动汽车和消费电子领域持续深耕，更积极拥抱AI时代。光模块、连接器、液冷等产品有望在人工智能和数据中心需求的爆发中占据领先地位。通过全球化布局和卓越的制造能力，鸿腾精密正将AI的巨大潜力转化为坚实的增长动力，盈利的持续增长可期。预计公司2025-2027年营业收入为4915、5558、6274百万美元，归母净利润为177、218、267百万美元。
　　风险提示
　　1、国际环境变换风险；
　　2、上游原材料价格波动风险；
　　3、AI大模型进展不及预期的风险。