事件：根据国家统计局8月9日公布的数据，2026年7月，CPI同比上涨0.5%，上月为上涨1.0%，1-7月CPI累计同比为0.9%，2025年CPI累计同比为0.0%；7月PPI同比上涨3.5%，上月为上涨4.1%，1-7月累计同比上涨1.8%，2025年累计同比下降2.6%。
　　基本观点：7月国内成品油价格大幅下调，是当月CPI环比续降、同比涨幅显著收窄的首要原因。同时，伴随促消费政策效应有所减弱，7月汽车等耐用消费品价格也在走弱。不过，7月电子产品和医疗服务价格加速上涨，猪肉价格回升带动食品价格同比降幅收窄，对当月整体CPI形成支撑。7月剔除变动较大的能源和食品价格，更能反映基本物价水平的核心CPI同比为0.9%，继续处于偏低水平，背后主要是当前消费市场仍然呈现明显的供强需弱特征。预计8月CPI同比涨幅会回升至0.7%左右，下半年有望持续低位运行。这将为包括央行降息在内的逆周期调节政策发力提供充足空间。7月PPI环比跌幅扩大，同比涨幅回落，主要是受国际输入性因素影响，前期原油、有色金属价格较快下跌加速向国内相关产业传导，7月石油、石化、有色金属产业链价格普遍下跌。同时，7月极端天气多发，干扰建筑施工，也加剧了国内钢铁、水泥等建材价格的下行压力。整体上看，下半年PPI同比涨幅将出现一个波动下行过程。