【异动品种】
　　白糖观点:外盘短期走强拉动内盘，但基本面仍指引震荡
　　逻辑:短期来看，海外方面，受巴西中南部6月制糖比的增长不及预期，巴西食糖产量将面临低制糖比带来的制约，同时欧盟、印度、泰国的不利天气持续，海外各主产国的减产预期持续推升外盘糖价。但在持续扩大的糖醇价差下，未来制糖比存在回暖预期，价格上方仍有压力，需警惕急涨急跌的行情。国内方面，在本季供应宽松、库存高企、需求仍相对疲软的背景下，新季国内预计仍将丰产，内盘的压力仍存，预计处于低位区间震荡。天气方面，根据NOAA，当前厄尔尼诺持续增强。各主产国均已出现不同程度天气异常，远期或推动全球食糖供应收紧，成为中长期糖价走强的驱动:欧洲出现多轮极端高温热浪，尤其对甜菜主产区德国和法国的影响较大，预计接下来不利天气仍将持续;南亚季风推迟，印度和泰国均偏高温干旱，根据印度气象局IMD，截至7月22日当周，印度本季风期累计降水较历史均值偏少19%;巴西中南部4月下旬至6月底整体降水偏多，或影响6月压榨进度，但7月以来天气有利收获;我国产区整体苗情较好。市场对除巴西外的海外主产区存在减产预期，需持续跟踪天气变化，但对产量的实际影响仍需观望跟踪，需结合种植面积判断。综合来看，内盘震荡外盘偏强，巴西新季生产变数仍较大，需重点跟踪。
　　展望:震荡。国内外25/26榨季供应均宽松，厄尔尼诺对外盘的利多驱动持续存在，巴西6月制糖比水平不及预期，外盘预计将走强，但糖醇价差持续增长的情况下，未来制糖比存在回暖预期，以及巴西7月较好的天气有利压榨，快速上涨过后价格上方压力仍存，短期价格参考区间上沿为16.5美分/磅。在高库存、弱需求和新季丰产压力下，内盘承压震荡运行，短期2701合约价格参考区间为5200-5400元/吨。期权策略短期仍可以考虑双卖。
　　风险因素：天气异动，配额外许可证超预期发放，主产国产量，地缘政治风险，宏观经济波动等