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　　摘要：CPI方面，7月CPI同比上涨0.5%，涨幅较上月收窄0.5个百分点，主要受猪肉价格跌幅收窄及能源价格回落影响。其中，食品价格同比降幅收窄至-1.5%，主要受猪价跌幅收窄支撑；非食品价格同比涨幅回落至0.9%，主要受油价回落拖累。环比看，CPI降幅收窄至-0.1%，食品价格环比持平，非食品价格降幅收窄，暑期出行和消费电子需求对服务及工业消费品价格形成一定支撑。展望8月，猪肉供需关系持续改善，叠加入秋消费旺季，食品价格拖累有望进一步减弱，CPI同比或延续温和修复趋势。PPI方面，7月PPI同比上涨3.5%，涨幅较上月收窄0.6个百分点，主要受国际油价涨幅回落影响。分行业看，资源品价格表现相对较强，有色金属受新能源、人工智能等产业需求支撑保持韧性；石油相关行业受油价回落影响，上涨动能减弱。PPI环比降幅扩大0.4个百分点至-0.7%，但新动能相关行业价格在PPI环比下行背景下仍表现较好。展望8月，美伊冲突推升原油风险溢价，叠加资源品需求支撑，PPI同比或继续改善；但国内需求修复仍偏弱，传统制造业价格压力尚未明显缓解，PPI环比仍可能承压。
　　猪价企稳托举食品项，油价回落拖累非食品价格。同比来看，7月CPI同比涨幅收窄0.5个百分点至0.5%，增速低于wind一致预期（0.84%）。其中，7月食品价格同比降幅收窄0.1个百分点至-1.5%，主要受猪价上行支撑。7月非食品价格同比涨幅收窄0.6个百分点至0.9%，主要受能源价格涨幅收窄影响。7月美伊冲突阶段性缓和，国际油价涨幅较6月小幅收窄，带动国内油价涨幅收窄，对整体CPI形成下拉作用。环比来看，7月CPI环比降幅收窄0.2个百分点至-0.1%，其中食品价格环比升至0%，价格持平上月表现，非食品价格环比降幅收窄0.2个百分点至-0.1%，主要受暑期出行、消费电子产品需求带动。7月核心CPI同比涨幅收窄0.1个百分点至0.9%，核心CPI环比由下降转为上升0.3%。7月底政治局会议判断我国“物价总体平稳”，同时做出“稳定生猪等农畜产品生产和价格”的针对性部署。随着政策端着力推动“物价合理回升”，特别是对猪肉价格的稳定引导，叠加入秋后消费旺季来临，食品价格降幅有望进一步收窄，带动CPI同比逐步向合理区间回归，整体物价温和回升的态势可期。
　　存栏修复带动蛋价溢价回落，猪价企稳态势延续。同比来看，受菜价季节性上涨和猪价跌幅持续收窄影响，7月食品价格同比降幅收窄0.1个百分点至-1.5%。食品细项中，蛋类价格同比涨幅收窄1.6个百分点至14.4%，蛋价上涨仍为食品项提供了最大的上行贡献，但是涨幅已收窄。根据卓创资讯，截至7月末，全国在产蛋鸡月度存栏量已连续两个月小幅回暖，鸡蛋整体供应能力有所增强。鲜菜价格同比由下降转为上升1.3%，或受鲜菜季节性供应收紧与极端天气冲击影响。猪价同比降幅收窄2.6个百分点至-13.3%，反映前期生猪产能去化带来的供给压力有所缓解。环比来看，食品价格环比升至0%，价格持平上月表现。食品细项中鲜菜价格环比由下降转为上升1.3%，蛋价环比由上升转为下降1.7%。猪价环比由下降转为上升4.1%，7月猪肉均价同比下降18.61%，降幅相比上月小幅收窄。6月我国能繁母猪存栏数为3780万头，相比3月降低124万头，生猪供需关系较前期有所改善。但距离2026年生猪产能综合调控实施方案设定的3750万头目标仍有约30万头差距，意味着前期产能过剩尚未完全消化，生猪市场仍处于供给调整阶段，猪价上涨基础有待进一步巩固。从最新的高频数据走势看，截至2026年8月7日，同比方面，8月初28种重点监测蔬菜价格同比降幅扩大3.9个百分点至-6.7%，7种重点监测水果价格同比由下降转为上涨0.5%，鸡蛋价格同比涨幅收窄6.6个百分点至29.5%，猪肉价格同比降幅收窄2.0个百分点至-22.0%；环比方面，8月初28种重点监测蔬菜价格环比涨幅扩大3.5个百分点至3.7%，7种重点监测水果价格环比降幅收窄4.2个百分点至-1.4%，鸡蛋价格环比由下降转为上涨0.2%，猪肉价格环比涨幅收窄6.6个百分点至0.7%。8月，能繁母猪存栏持续回落带动供给压力缓解，叠加猪价环比连续改善，同比降幅预计继续收窄；鸡蛋价格受产能恢复影响，上涨趋势有所放缓；蔬菜价格受高温天气和季节性因素影响环比仍有上涨压力，但去年同期高基数或限制同比涨幅。预计8月食品价格同比降幅进一步收窄，对CPI形成边际支撑。
　　商品涨价受能源价格约束，服务消费修复态势不改。同比来看，7月非食品价格同比涨幅收窄0.6个百分点至0.9%，主要受国际油价回落导致的能源价格回落影响。汽油价格上涨1.0%，涨幅比上月回落16.0个百分点。消费品CPI同比涨幅收窄0.9个百分点至0.2%，服务CPI同比涨幅收窄0.1个百分点至0.7%。扣除能源的工业消费品价格回落0.2个百分点至1.5%。其中，黄金饰品和家用器具价格分别上涨24.6%和0.2%，涨幅均有回落。计算机、平板电脑和移动电话机价格分别上涨17.4%、17.2%和8.5%，涨幅均有扩大。环比来看，7月非食品价格环比降幅收窄0.2个百分点至-0.1%，消费品CPI环比持平于-0.6%，服务CPI环比由持平转为上涨0.4%。服务中，暑期出行需求增加，旅