软商品板块
　　白糖
　　【市场逻辑】
　　6月份巴西主产区受降雨影响收榨，甘蔗入榨量同比有所下滑，生产节奏放缓。值得关注的是，6月食糖产量降幅远超甘蔗压榨降幅，制糖比低位是减产主因。6月份主产区制糖比例仅为41.43%，低于上榨季同期的49.49%，乙醇产量保持增加，制糖比延续低位，意味着同等甘蔗下食糖出口潜力收缩，国际糖价获得估值底。此外，巴西单产忧虑发酵，印度8月存再度转干预期，全球供应压力低于此前预估，多家机构近期密集上调2026/27年度全球供需缺口，外盘ICE原糖强势反弹，周五晚间大涨突破16美分。外盘走强提振国内糖价，但郑糖受制于高库存，跟涨力度有所不足。下游成交一般，需求端旺季消费不及预期导致的去库缓慢问题未解，反弹空间承压。
　　【交易策略】
　　巴西6月制糖比延续低位，白糖短期震荡反弹但高度受限。SR2701远月多单继续持有，近月09合约不宜追涨，9-1反套继续持有。SR2609合约支撑位关注5000-5050，压力位关注5250-5300；SR2701合约支撑位关注5150-5200，压力位关注5400-5450。
　　纸浆
　　【市场逻辑】
　　根据市场消息，盘面走弱拖累7月中国进口NBSK商谈气氛，部分供应商将BSK报价下调10美元/吨，报620-630美元/吨，打压进口采购意愿，现货和国产针叶价格偏低，买家对采购进口针叶抱持谨慎态度，供应商表示报价持稳，市场商谈仍在持续，目前加拿大和北欧产的针叶浆价格持稳于630-650美元/吨，随着巴西生产商将南美货源报价下调20美元/吨，进口阔叶浆也面临压力，部分订单传以550美元成交。国内市场，7月以来成品纸价格稳中偏弱，下游需求弱稳，纸厂维持按需采购。综合看，前期北木关停标志着海外浆厂开始反应利润回落，针叶浆也处于估值低位，并可能接近长期底部，不过因目前停产幅度对供应的实际影响较小，外加阔叶浆供应偏高，使减产对价格提振有限，关注美元报价走势，一旦再次下调，则内盘支撑也将走弱。
　　【交易策略】
　　前期北木停产标志针叶浆进入估值低位，不过对实际供应影响有限，使针叶浆反弹驱动仍偏弱，需要关注美金报价企稳反弹时点。2609合约压力4950-5000元，支撑4600-4650元。操作上，区间偏空配，短期在4600附近暂时观望。
　　双胶纸：
　　【市场逻辑】
　　根据卓创数据，近期双胶纸企业开工率环比稳中略增，库存则延续回落态势，下游刚需采购为主，出版社提货放缓，现货价格低位持稳，成本端海外针叶浆现货价格跟随纸浆盘面冲高回落，国内港口现货跟随，对双胶纸成本有一定利多影响，不过在双胶纸自身产能宽松下，利润承压，同时阔叶浆尚未企稳回升，需要关注针叶浆上涨持续性，短期低位区间整理。
　　【交易策略】
　　双胶纸现货价格持稳，库存回落使短期供给压力下降，同时木浆上行从成本端形成利多，不过产能宽松下，自身上涨驱动仍偏弱，跟随成本为主。2609合约关注3750-3800元支撑，压力4000-4100元。操作上，方向偏空、不过需注意木浆走势。