铜：
　　【投资建议】受刚果金可能在未来限制铜精矿出口的消息影响，沪铜震荡走强，创5月中旬以来新高。当地硫化矿中的金属铜预计有一半左右的量面临无法出口，占全球铜矿总供给量约1%，和去年9月全球第二大铜矿Grasberg受泥石流影响产生的供应缺口大体相近，有望驱动铜价开启新一轮上涨。国内需求旺季将至，下游备货需求逐步释放，叠加海外虹吸影响，近期国内铜去库加速，本周出现止跌回升迹象，但绝对水平仍处于历史低位，同时低于去年同期水平。美铜再创新高，备受关注的美国针对精炼铜的关税政策未超市场预期，即明年开始对精炼铜加征15%的关税，2028年上调至30%。虽然仍需总统的最终确认，但当前市场预期大概率本方案最终会落地。这意味下半年美国市场对铜的虹吸效应可能会增强，全球铜资源将利用最后半年的时间加速流向美国市场。同时美国7月制造业PMI再超市场预期，延续扩张趋势，提振铜价。关税预期落地后美铜溢价有走强的迹象。COMEX铜库存不断创历史新高，而伦敦库存加速下降，非美地区铜供需缺口下半年预计逐步扩大。全球铜库存的结构性矛盾预计将超过基本面和宏观因素，成为主导下半年铜市的主要逻辑。AI的基础设施建设正成为铜需求的新增曲线，储能领域用铜需求释放，国内铜板带和铜箔开工淡季不淡。厄尔尼诺在下半年或将影响智利和刚果金等主要铜产国的生产。近期国内硫酸价格高位回落，TC加工费加速下跌，不断创历史新低，矿端供应紧张对冶炼端开工的约束预计将增强，废铜流入冶炼端依旧不畅。铜今年可能出现实质性供应缺口。对于下游产业端而言，可逢低积极参与买入套期保值操作。沪铜主力合约下方支撑区间预计在105000-106000元/吨，上方压力区间预计在108000-110000元/吨。
　　【套利建议】美国市场对铜的虹吸效应仍在持续，全球铜资源继续流向美国市场。非美地区供需缺口预计持续走扩，利多沪铜现货和近月合约，可尝试正套操作。
　　【期权建议】
　　期权策略上可考虑构建买入跨式做多波动率或买入轻度虚值看涨期权。
　　铝产业链：
　　【投资建议】市场情绪有所好转，有色集体偏强运行，铜铝联动下建议偏多思路为主，铝上方压力区间25000-26000，下方支撑区间22000-22200，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格环比下跌，盘面反弹至压力位后震荡偏弱，建议暂时观望或偏空思路为主，上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金受制于原料采购难以及开票问题，行业开工率持续走弱，盘面和铝价联动密切但受宏观影响较小，建议暂时观望或偏多思路为主，上方压力区间24000-25000，下方支撑区间21000-22000，可买入虚值看跌期权做保护。
　　【套利建议】暂无较好套利机会
　　【期权建议】铝建议买虚值看跌做保护
　　锡：
　　【投资建议】国内主要锡矿之一的银漫矿业全面停产，时长未定，市场对于未来矿端供应担忧加剧。加之美元回落后震荡整理。建议偏多思路为主，短线操作，关注美元走势以及资金情绪的变化，还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间450000-470000，下方支撑区间320000-350000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
　　【套利建议】暂无较好套利机会
　　【期权建议】推荐买虚值看跌做保护锌：
　　【投资建议】本周伦锌创近四年新高，带动沪锌一度突破26000元年创年内次高，此后获利了结有所显现，外盘也呈现一定高位波动，本周有色多波动回升，地缘缓和提振风险偏好，而近期美国就业数据波动，加息压力缓和，以及对日本汇市干预也体现美债压力，美元走弱，贵金属回升，有色轮动，锌自身基本面有矿端强势题材跟进，近期公布的部分二季度海外财报继续显示海外锌矿端偏紧态势，国内也有矿山供应扰动消息出现，伦锌近期库存再回10万吨以内继续略降现货升水，国内现货库存整体仍处近年同期高位，周度国产TC持平及进口TC继续下滑，矿端偏强，不过排产来看8月预计环比产量增长，下游开工偏淡。锌价一度突破26000元多空博弈加剧，波动率低位略有回升，下方支撑上移至25400-25500附近，再下档25000-25200附近，上方压力继续暂观25800-26000附近，外盘波动若加大，内盘需防进一步调整。
　　【套利建议】无
　　【期权建议】保护性期权策略，买入看跌期权
　　铅：
　　【投资建议】铅本周创三年多以来新低，在空头回补减仓反弹后转整理，从铅自身来看，供需双弱，再生铅随反弹亏损有所收窄，现货逢低有所采购但反弹后跟进不足，进口窗口时有打开，海外高库存及流入国内的压力，令内盘仍显承压。铅整理，上方压力继续暂关注15800-16000，下方关注15200-15400附近支撑，再下档14800-15000，关注LME及海外进口压力缓和程度，继续关注下游需求及库存消化跟进。
　　【套利建议】无
　　【期权建议】卖虚值看涨
　　镍及不锈钢：
　　【投资建议】印尼配额增补消息，以及印尼能矿部辟谣信息令镍价波动加剧，而伊朗地缘海峡希望波动增长，