核心观点
　　当前我们仍处在康波萧条期，从长周期表现来看，康波萧条期往往伴随经济增速下行与地缘博弈加剧。在此阶段，油、气、煤作为不可替代的战略性实物资产，其价格不仅具备抗通胀韧性，更能在滞胀环境下表现出明显优于一般金融资产的宽幅震荡或中枢上移特征。能源公司的投资逻辑加速转化为具备“强劲自由现金流+高股息+持续回购”的红利资产。
　　行业动态信息
　　海峡无条件通航或难落地，本周油价震荡运行。本周初，美国叫停原定对伊朗军事行动，并释放重启接触、推动海峡通行的信号，中东方面，伊朗—阿曼围绕霍尔木兹分航道管理、通行规则的磋商也有所推进。但本周中后期，伊朗方面有更强硬的规则主张，包括强化对海峡管理权的要求、对美以船只的通行限制，以及对过境费用、制裁缓和等条件的讨论，削弱了对无条件恢复自由通航的乐观定价。总体来看，本周油价先跌后涨。本周，Brent原油现货价88.24美元/桶，环比-3.5%；WTI原油现货价77.36美元/桶，环比-6.7%。
　　新疆煤化工：能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代。从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。
　　天然气：阿布扎比国油批准62亿美元天然气项目投资。阿布扎比国家石油公司近日宣布，已批准为乌姆沙伊夫天然气项目投资62亿美元。阿布扎比国油已向工程承包商授予3项总价值51亿美元的EPC合同，并批准了一项价值3.65亿美元的钻井计划，涵盖14口井，将由旗下钻井公司在18个月内完成。预计到2030年，该项目天然气及伴生气日产量将超过6亿立方英尺，相当于目前阿联酋天然气日消费量的10%。该项目既能保障国内能源安全，又有助于ADNOC推动全球LNG业务增长，其目标是2035年前将LNG年产能提升至4700万吨。截至8月8日，美国天然气库存3117Bcf，较上周+33Bcf，较去年同期-13Bcf；本周NYMEX天然气均价2.69美元/百万英热，较上周-1.3%。
　　风险提示：国际油价大幅波动风险；下游需求复苏不及预期风险；产能过剩与政策调控风险