光模块测试：FCC拟限制中国光模块，利好测试仪器出海，持续看多板块行情
　　事件：2026年8月4日，根据路透社报道，美国联邦通信委员会（FCC）正在起草一项新措施，拟限制中国光模块进入美国市场。
　　板块观点：我们认为，该项措施如果落地，将促使海外厂商光模块产能扩张和国产光模块厂商加速海外产能建设进度，均有利于光模块测试仪器出海。我们继续旗帜鲜明的看好光模块测试板块行情，核心逻辑在于量价齐升，需求爆发。光模块技术高速迭代背景下，测试属于充分受益技术迭代的高通胀环节，“产品为王，时间优先”，即能率先推出满足新一代光模块测试（1.6/3.2T）需求的公司（测试仪器以采样示波器为主），有望赢得先机，进而吃到行业红利。同时，NPO（近封装光学）产业加速发展，其属于是从可插拔光模块向CPO演进的过渡方案，3.2T的NPO测试与1.6T光模块类似（即NPO与1.6T的单波速率均为200Gbps），对测试仪器厂商是新增需求。
　　板块逻辑：①技术迭代：我们认为，一代光模块，需要一代测试仪器，根据联讯仪器的招股书，800G光模块需要50G带宽的采样示波器进行测试，而1.6T的光模块，则需要65G带宽的采样示波器进行测试，前一代的仪器不能复用，测试仪器随着光模块技术的迭代而快速升级；②高通胀：随着光模块技术升级，新一代的测试仪器较前一代价值量持续提升，根据联讯招股书，2022年到2025年前三季度，其采样示波器单价从11.56万元/台提升至28万元/台，因此我们认为，光模块测试仪器产业会随着技术的迭代，市场空间将逐步打开。根据我们在外发报告《光模块测试仪器专题报告：AI算力驱动代际升级，国产替代正当时》中的测算，全球800G以上光模块测试仪器需求2026-2028年预计达463.1亿元，市场持续快速扩容。③玩家缩圈：我们认为，光模块技术从800G到1.6T，再到未来的2.4T和3.2T，其测试门槛大幅提升，对供应商提出更高要求，无法跟随光模块技术快速迭代的测试仪器厂商将会被淘汰，头部玩家数量减少，份额集中度提升，且由于技术壁垒持续提高，头部玩家盈利水平有望不断提升，进而充分吃到行业红利。
　　建议关注：联讯仪器、优利德、华兴源创（普赛斯）、鼎阳科技、普源精电、华盛昌等。
　　人形机器人：基本面如期推进，板块逐步进入右侧区间。谷歌发布机器人大模型：Google发布新一代机器人模型Gemini Robotics 2，官网点评为这标志着通往AGI道路上重要里程碑，以解决物理世界的AI难题。具体看，是三个模型：1.GeminiRobotics 2: VLA模型，将视觉/语言转位电机控制指令。2.Gemini Robotics ER 2:推理模型，负责任务规划、交互和工具调用。
　　特点能力：1.长序列任务处理：ER2基于连续视频流跟踪任务进度，实时调整。长序列本质上是ER2的能力体现。2.多机器人协作：共享语义理解并通信与交互，从而实现协作。
　　1.三模型技术栈与Optimus架构极像：grok接入负责任务管理、fsd负责执行、AI5-6芯片提供超高端测算力。这一安排也为一套软件不同本体提供基础，推理层与硬件解耦、从而实现跨本体通用性，我们可以认为巨头的机器人软件在技术收敛。2.巨头围绕物理世界AI持续投入研发可见效果显著，资本市场大可不必担心“机器人脑子不好用”的问题。软件/硬件/量产三驾马车都在齐头并进。3.产业进展在今年是真正迎来技术收敛与落地速度超预期的。机器人是最大的AI应用，天花板够高且进展够快。
　　②T链进展：Fremont工厂（百万台级规划）开始制造Optimus，德州工厂（千万台级规划）已开工土建。核心传动件供应商真金白银量产备货，计划近期启动量产。从百台级起，向千台级爬坡。外观件及配合件供应商：设计已锁定，进入订单流程。
　　模型及算力：AI5已流片，AI6计划于今年年底流片，均为服务于机器人的专用高效端侧算力芯片。特斯拉Cortex 2训练基础设施已上线，表明其面向自动驾驶与机器人模型训练的底层算力体系仍在扩容。其他：谷歌DeepMind新发GeminiRobotics on-device，为离线本地运行的VLA模型，少量演示即可学会新动作；Momenta上市等。
　　量产已从"研发"转向"落地"。特斯拉工程VPLars Moravy近期接受访谈，核心讨论量产落地，要点如下：强调规模化量产：团队在汽车上的规模化生产经验可直接复用至机器人，无论是生产流程还是设备自动化团队，大规模生产都是特斯拉机器人项目的三大核心优势之一。模块化/非长链式生产布局：各零部件由模块化产线组装，产线体积较汽车更小，自动化团队调试后即可快速落地。高度评价供应商及供应商团队：供应商快速、灵活地应对设计修改，体现出成熟的配套响应能力。自制还是采购：保密、资本开支、资源禀赋与供应商共同迭代等多维度动态考量。
　　总结：量产已至。讨论的核心不再是设计、研发，而是量产、落地。投资建议：26年下半年-27年板块基本面持续兑现，从中筛选具备稳定量产交付能力和核心份额的标的。看好【北特科技】大小丝杠核心供应商，产能建