观点：震荡市，轻仓高空10
　　供应
　　◆ 8月周均运力维持31.8万TEU/周，变化不大。台风“白海豚”8月9日晚至10日凌晨登陆浙闽沿海，洋山港（8/723:00起）、宁波港（8/713:00起）已暂停作业，堆场及闸口作业受限，出口集港、进口提箱及空箱调运均受影响。台风导致31至33周分别有4/3/3个航次跳港上海，叠加缺柜、上海港拥堵（船期延迟约一周），实际有效运力持续偏紧。
　　 ◆ 9月周均运力报32.7万TEU/周，环比+2.7%；9月含2艘待定航次及1艘空班，后续动态修正。
　　◆地缘方面：本周油价受地缘影响宽幅震荡：美伊谈判推进、霍尔木兹物流边际修复，但红海、CPC风险接力，供应链仍处于高风险状态。集装箱班轮公司的行为正朝着增加红海/苏伊士运河使用的方向发展，与曼德海峡整体通行量下降形成反差。
　　1.7月以来，Gemini联盟已将AE15、MECL和WAF6三条航线结构性恢复至苏伊士运河航线。本周，Hapag-Lloyd的Umm Qarn（AE12）和Maersk的MaerskEl Alto（AE19）于8月5日成功通过曼德海峡进入红海。其他选定航次亦在推进：Manchester Maersk（AE2）于8月4日出发，预计8月12日抵苏伊士；Maersk Tukang（ME2）于8月7日出发，预计8月13日抵苏伊士；以及Maersk Senang于8月7日离开盐田，预计8月25日抵达苏伊士。部分AE11西向航次也正通行曼德海峡。Maersk将这些结构性调整视为逐步恢复的一部分，同时保留在安全局势恶化时，将单个航次或整个服务重新绕行好望角的应急方案。
　　2. CMACGM继续采取覆盖更广但仍具有选择性的策略，其OCR、EPIC、REX 2、MEX、BEX 2和FAL3等服务均有通过红海/苏伊士运河的航次，但具体航线会根据服务、方向和单个航次有所不同；目前部分EPIC西向航次正经曼德海峡和苏伊士运河通行，同时避开沙特港口。
　　3.万海航运继续让其FM1远东—地中海服务经苏伊士运河运行，而现有船期显示IM2印度—东地中海服务也已恢复苏伊士航线。
　　需求
　　◆货量季节性回落趋势明确，尤以8月中旬为转折节点，部分欧洲大商超采购货量或显著下滑。
　　估值
　　◆ 8月下旬宣涨失败，week33（8月10日-8月16日）FAK均值继续回落至4650美元/FEU，报价折SCFIS指数约3250点(未考虑船期延误及甩柜影响）。
　　观点
　　◆ 2608合约：贴水修复最为顺畅的阶段已过，窄幅震荡。
　　◆ 2609、2610合约：近端台风和地缘反复构成边际扰动，但基本面下行趋势依然明确。当前除欧地外众多长航线运价逆势上涨，或间接影响欧线船东跌价意愿。虽然历史上9月宣涨欧线较为罕见，但不排除今年出现9月GRI的可能性，落地概率预计偏低。此前“08合约贴水修复行情为09和10提供高空窗口”的逻辑已兑现。策略上，本周四日报提示空单减仓，其中09空单建议全部止盈离场；10空单可酌情减仓、保留底仓，整体维持轻仓高空10的思路。
　　◆ 2612及2701合约更适宜作为交易中长期基本面健康、船司旺季盈利逻辑的多头配置选择。初期考虑以12-03或1-3正套入场。
　　策略
　　◆单边：轻仓高空10；
　　◆套利：12-03正套轻仓持有。
　　风险
　　◆地缘反复；中欧、中美经贸政策变化