投资建议：1、白酒：茅五带头价格修复，供给端价格底部开始夯实，短期风偏切换与避险情绪下，价盘企稳利好估值修复，中长期仍需等待需求端信号确认，建议从出清充分+价盘坚挺+动销领先+份额提升把握优质龙头投资机遇：1）首推行业龙头、变革先锋：贵州茅台；2）关注供给出清与份额提升：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、山西汾酒、泸州老窖、五粮液等；3）关注：金徽酒、珍酒李渡、老白干酒、舍得酒业。2、大众品：中报业绩陆续披露，百润股份Q2同比提速，原奶周期上行机会持续催化，大众品建议关注强成长α+红利双主线：1）强成长α或自下而上个股：鸣鸣很忙、万辰集团、西麦食品、有友食品、燕京啤酒、莲花控股、H&H国际控股、泉阳泉、百润股份等；2）红利属性或稳健龙头：安井食品（A+H）、海天味业（A+H）、伊利股份、华润啤酒、青岛啤酒、巴比食品、宝立食品、蒙牛乳业、安琪酵母、好想你、东鹏饮料、优然牧业、现代牧业等。
　　白酒：茅五带头价盘修复，供给夯实静待需求回暖。据酒业家消息，8月8日，茅台全国线下42家自营店再次调价，其中飞天提至1753元/瓶（7月下旬提至1719元/瓶），并将五星（1743元/瓶）、经典版马年生肖（1951元/瓶）、精品茅台（2410元/瓶）纳入调整范围，i茅台及经销商渠道暂未跟随。我们认为此次茅台提价，一是价格随行就市、全面市场化动作再夯实；二是飞天分渠道价格阶梯成型，i茅台接轨一批价（（ 1639元/瓶）、自营店接轨终端成交价（（ 1753元/瓶），既压缩了渠道套利空间，也消解了消费者（买不到、买贵了”的痛点。结合近期五粮液以缩减渠道补贴、控货挺价的方式变相提价，我们认为龙头密集的价格动作释放两重信号：一是龙头价格动作领先于行业整体需求修复，尚需旺季验证量价表现；二是供给端价格拐点或许开始到来，茅台属供给先行后获需求验证的顺势动作，五粮液托底价盘意味着行业价格下行底部正被供给端焊住。总体而言，我们认为当下白酒板块基本面仍处于磨底分化、结构复苏阶段，预计26Q2行业报表整体延续出清趋势，但考虑股价已充分反映基本面弱预期，且估值与持仓均处历史底部，短期风偏切换与避险情绪下，价盘企稳利好估值修复，中长期仍需等待需求端信号确认。建议重点关注出清充分+价盘坚挺+动销领先+份额提升逻辑兼具的优质龙头。
　　啤酒饮料：百润股份Q2同比提速，统一中控业绩稳健。1）啤酒板块：百润股份2026H1实现营业收入16.58亿元，同比+11.34%；实现归母净利润4.79亿元，同比+23.08%；扣非归母净利润4.53亿元，同比+27.29%。其中2026Q2实现营业收入8.58亿元，同比+14.08%；实现归母净利润2.62亿元，同比+26.35%；扣非归母净利润2.45亿元，同比+37.13%，公司Q2单季度收入端与利润端同比相较Q1均有显著提速，我们认为是当下少有同比显著加速的优质底部标的。当前啤酒旺季延续，叠加餐饮修复趋势确立，我们预计26Q3在餐饮低基数下啤酒消费场景有望迎来顺势改善，演绎餐饮复苏传导、优质龙头率先修复的逻辑，建议优选大单品贡献强α的燕京啤酒、珠江啤酒，稳健配置龙头及高股息标的重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。2）饮料板块：统一企业中国2026H1实现营业收入173.21亿元，同比+1.37%，实现归母净利润14.02亿元，同比+8.99%；其中2026Q2实现归母净利润6.65亿元，同比-2.85%。饮料行业竞争激烈，各厂商持续推出新品，卡位布局餐饮、冰柜、量贩等渠道，同时成本端PET原材料面临较大上涨压力，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。
　　食品：看好原奶周期机会，汤臣Q2营收稳健。现代牧业于8月3日完成对中国圣牧的强制无条件现金要约，现代牧业与一致行动人合计持股中国圣牧83.52%股权。中国圣牧预计26H1实现净利润15002500万元，相比25H1亏损4600万元扭亏，归母净利润不低于6000万元，相比25H1亏损4800万元扭亏。我们认为当前奶价正进入上涨通道，伴随8-9月奶牛热应激及中秋国庆旺季备货，奶价有望进一步提升，原奶周期上行机会正持续演绎，且现代牧业底部加大圣牧控股权也彰显龙头对行业发展的长期信心。妙可蓝多延长2026年2月与沙特乳企Saudia Dairy & Foodstuff Co.签署的合作备忘录，拟围绕儿童奶酪零食在沙特市场展开合作，妙可的出海战略有望更进一步。汤臣倍健26Q2实现营收18.03亿元、同比+3.56%，实现归母净利润2.01亿元、同比-28.57%；公司着眼长期份额提升，Q2线上渠道收入在兴趣电商费投驱动下实现高增，利润端受费投影响短期承压。
　　风险提示：原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。