投资分析意见：我们认为板块的底部特征已逐渐显现，1、板块调整的时间和幅度已较充分；2、股价已基本反应了市场的悲观预期；3、优质个股估值吸引力明显提升，部分个股的股价甚至回到了2018-2019年位置，优质个股的股息率已达到较高水平。食品饮料板块7月来超额收益明显，验证我们观点。目前阶段板块受益市场整体风格均衡，估值普遍迎来修复，但结合当前和未来的宏观背景，我们仍认为变化主要发生在行业的中观层面和企业的微观层面，具体表现是行业供给侧的改善和企业阿尔法能力的体现。维持板块观点，看好食品饮料板块2026年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看CPI。白酒板块维持判断，我们认为茅台价格一季度已筑底，行业迎本轮周期拐点，行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免。尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间。展望26年，若基本面如期修复，预计26年底-27年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期。白酒重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、金徽酒，关注今世缘、迎驾贡酒。大众食品子行业已呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品CPI望逐季改善。具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。看好顺周期的餐供及调味品，乳制品的结构性机会。大众品重点推荐：安井食品(AH)、海天味业(H)、伊利股份、新乳业、优然牧业、现代牧业、盐津铺子，关注东鹏饮料、天味食品、三元股份。
　　白酒板块：白酒板块：8月8日茅台批价散瓶1695元，周环比涨15元，整箱批价1710元，周环比涨10元，精品茅台2340元，周环比持平，15年茅台4130元，周环比跌20元。五粮液批价760元以上，周环比上涨约30元，国窖1573批价约830元，周环比持平。本周媒体报道，贵州茅台自营店再针对飞天、五星、经典版马年生肖、精品茅台酒四款产品调价，其中飞天调至1753元/瓶，五星调至1743元/瓶，经典版马年生肖调至1951元/瓶，精品调至2410元/瓶。本次调价行为仅针对茅台在全国各地的42家自营店，而i茅台以及经销商渠道的代售价暂未调整。我们认为本次自营店调价是上个月调价的延续，是价格动态调整机制下，对供求关系趋势的及时反应。五粮液八代批价周环比涨超30元/瓶，批价回升至760元以上，渠道反馈前期库存得到了消化，货源紧张。我们认为，1、茅台批价年初已触底，目前稳定在约1700元，较年初涨幅近200元，茅台批价企稳回升为五粮液等品牌的价格企稳创造了条件；2、厂家可以调节发货节奏和费用政策，引导渠道预期；3、五粮液作为高端品牌，前期批价处于历史低位，性价比突出，渠道库存得以部分去化，临近旺季需求环比改善，支撑价格阶段性修复，期待厂家把握时机，推动价格和供需关系继续修复。
　　大众品板块：大众品已呈现结构性改善，具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。重点关注餐饮供应链相关的调味品/复合调味品/速冻食品，推荐安井食品、海天味业(H)，关注天味食品。乳业26年供需格局有望进一步优化，低温奶和深加工产品具备结构性增长空间，上游牧业供需关系进一步优化，奶价有望在下半年迎来上行周期，推荐伊利股份、新乳业，关注优然牧业、现代牧业、三元股份。饮料行业二季度以来整体承压，主要原因是竞争加剧，成长性品类供给增加，天气和宏观因素是次要影响，建议继续关注行业竞争格局变化，重点关注东鹏饮料。
　　风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求。