核心观点
　　周期研判：成本边际下行，盈利有待释放。本周（2026年8月3日至8月7日）大盘指数维持小幅修复，钢铁板块表现震荡，整体估值仍然较低，具备低位反弹动力。从海外宏观来看，地区消息人士和美国官员表示，美国、伊朗和阿曼“接近达成”一项重新开放霍尔木兹海峡的临时协议，地缘局势趋向缓和的预期使得原油中枢下行，能源成本的下降有望为钢铁上游原料价格下行打开空间。此外，在当前钢铁终端需求疲软、钢厂利润持续承压的背景下，唐山、邢台、天津等地主流钢厂已正式开启焦炭第三轮提降，原料成本的下行有望为钢企盈利释放空间。从海关总署公布的7月钢材出口数据来看，7月国内出口钢材量为1012万吨，环比下降1.9%，同比上升2.9%，1-7月国内累计钢材出口量为6500万吨，累计同比下降4.4%，累计值降幅收窄，但下半年在海外针对中国的反倾销调查增加、欧盟进口钢材关税提升等背景下，国内出口仍将面临压力。我们认为，当前钢铁行业的基本面矛盾点仍然在于供给过剩，本周唐山高炉停限产管控结束后铁水产量小幅回升，下游累库情况仍存，中短期行业供过于求的矛盾延续，但从中长期来看，随着政策指引行业供给端以绿色低碳转型为锚点推动产能减量、优化，供需格局有望持续结构性优化，钢铁板块的中期投资价值或值得关注。
　　供给维持同比收缩态势，看好钢铁行业估值修复。供给：本周铁水日均产量为238.03万吨，周环比上升1.05%，螺纹钢产量为190万吨，周环比下降5.25%；库存：本周延续累库，库存合计环比上升1.06%；需求：本周钢材表观消费量合计下行，本周五大品种钢材表观消费量合计789万吨，环比下降2.87%，截止2026年8月7日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为90868吨，环比上升10.68%；成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为2366元/吨，周环比下跌0.31%；本周钢企盈利率为32.03%，周环比下降1.74%；本周螺纹钢长流程成本周环比上涨0.42%，短流程成本周环比下跌0.33%；长流程螺纹钢毛利周环比下降37元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比下降12元/吨；价格：本周普钢价格指数下跌0.13%。随着钢企利润下滑、检修动力增强，铁水供给端维持可控。当前钢企盈利率仍处于下行区间，但随着行业供需结构优化，中期钢铁企业盈利有望修复，重视钢铁板块在传统经济估值修复区间的投资机会。
　　投资建议与投资标的
　　建议关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价具备提升预期、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；建议关注成本压降能力行业领先、具有资产注入预期的方大特钢(600507，买入)。
　　风险提示
　　宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险