核心观点
　　周期研判：供需双降，钢价中枢下移。本周（2026年7月27日至7月31日）大盘指数小幅修复，传统经济板块与科技板块走势继续分化，钢铁板块作为传统经济板块继续保持低位反弹趋势，估值修复空间持续打开。截止26H1，国内规模以上黑色金属冶炼和压延加工业利润总额累计值为317.7亿元，累积同比下降31.35%，表明在外部地缘扰动推升原料成本以及下游需求疲软双重因素影响下，国内钢铁行业利润依然承压，但是成本支撑下环比降幅已经逐步收窄。7月30日政治局会议强调，将充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，同时将继续综合整治“内卷式”竞争，从政策角度来看会议仍然保持对钢铁行业的需求托底以及供给优化的表述。此外，7月31日工信部印发《工业绿色低碳发展“十五五”规划》，要求推动产业结构和用能结构协同转型，依法依规淘汰落后低效产能，健全产能监测预警机制，稳妥有序推进钢铁、有色等重点行业化解结构性矛盾。同时《规划》也对钢铁行业绿色转型工程作出要求，将推动废钢、绿电资源向电炉短流程炼钢企业倾斜，引导钢铁企业与废钢企业深度合作，推动废钢铁回收、拆解、加工、配送一体化发展。目标到2030年，废钢铁年回收利用量达到3亿吨。我们认为，政策面的表述符合我们对于未来钢铁行业供给端将以绿色低碳转型为锚点推动产能减量、优化的判断，本周由于唐山执行高炉停限产管控，铁水产量小幅下行，虽然钢铁行业短期供过于求的结构性矛盾仍存，但从中长期来看，供需格局有望持续结构性优化，钢铁板块的中期投资价值或值得关注。
　　供给下降基本面边际向好，看好钢铁行业估值修复。供给：本周铁水日均产量为235.55万吨，周环比下降0.90%，螺纹钢产量周环比下降0.56%；库存：本周小幅累库，库存合计环比上升0.39%；需求：本周钢材表观消费量合计下行，本周五大品种钢材表观消费量合计812万吨，环比下降1.48%，截止2026年7月31日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为82102吨，环比下降3.10%；成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为2373元/吨，周环比下跌0.17%。本周钢企盈利率为33.77%，周环比下降0.86%；本周螺纹钢长流程成本周环比下跌0.66%，短流程成本周环比下跌0.99%；长流程螺纹钢毛利周环比下降16元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比下降5元/吨；价格：本周普钢价格指数下跌0.84%。随着钢企利润下滑、检修动力增强，铁水供给端持续收缩。短期地缘扰动带来的原料价格上行或挤压钢企利润，钢企盈利率仍处于下行区间，但随着行业供需结构优化，中期钢铁企业盈利有望修复，重视钢铁板块在传统经济估值修复区间的投资机会。
　　投资建议与投资标的
　　建议关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价具备提升预期、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；建议关注成本压降能力行业领先、具有资产注入预期的方大特钢(600507，买入)。
　　风险提示
　　宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险