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>> 英皇证券-创科实业(0669.HK)亮眼的2026年上半年业绩-260805
上传日期:   2026/8/5 大小:   610KB
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评级:   -- 作者:   陳儀雯
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 2026年上半年業績穩健,營收達83億美元(年增5.9%),而申報淨利達7億3,840萬美元(年增17.5%)
  2026年上半年毛利率擴增2.6個百分點至42.9%
  宣派中期每股股息150港仙
  創紀錄的2026年上半年銷售額,伴隨明確的毛利率改善
  創科實業(TTI)公佈2026年上半年業績,受營收年增5.9%至83億美元帶動,淨利較去年同期增加17.5%至7億3,840萬美元。
  2026年上半年增長主要由核心品牌MILWAUKEE和RYOBI強力帶動,其按當地貨幣計算的綜合潛在增長率達到8.2%。營收增長部分被非核心業務19.4%的跌幅所抵消,該跌幅主要受2025年退出HART業務及持續的生產合理化所驅動。
  2026年上半年毛利率提升2.6個百分點至42.9%。若將2025年上半年標準化毛利率41.2%針對高峰關稅及退出HART業務進行調整,潛在毛利率擴增1.6個百分點,透過全面推行關稅緩解策略的年度化、生產力提升、有利的產品組合,以及欧洲、EMEA與澳洲的利潤增長,成功吸收了較高的原物料成本。
  穩健的資本管理
  2026年上半年,資本支出為9,200萬美元,年比基本持平,反映出對新產品開發、全球製造網絡重新平衡、自動化及營運生產力的紀律性投資。受未來12至18個月內越南和美洲計劃中的產能擴充所驅動,TTI預期未來資本支出佔銷售額的比例將大致保持穩定。同時,公司在2026年上半年產生了7億5,300萬美元的正自由現金流,並以高達11億美元的穩健淨現金結束2026年上半年。
  MILWAUKEE與RYOBI引領1H26的成長
  TTI的專業業務板塊錄得9.7%的年增長,達到59億美元。此表現主要受各大業務線持續的動能所支撐,其中以個人防護裝備(PPE)為首,其表現顯著優於投資組合平均水準。在各種高需求的終端使用環境中,對生產力和安全解決方案的需求依然強勁。MILWAUKEE持續發揮其對技術工人的承諾優勢。
  然而,2026年上半年消費者業務板塊的銷售額年減2.5%至24億美元。這主要是由於退出HART業務、精簡地板護理業務以及其他次要產品線所致。值得一提的是,投資組合的合理化帶動了顯著的利潤增長,該板塊息稅前利潤(EBIT)錄得15.8%的驚人增長,其息稅前利潤率則擴增1.3個百分點至健康的8.5%。在當地貨幣計算下,TTI的旗艦品牌RYOBI展現出1.7%的韌性增長,這主要由電動工具強勁的中單數增長所支撐。此核心增長部分受到戶外類別持平表現的抵消,後者是由欧洲、EMEA與部分美國地區極具挑戰性的天氣動態,加上季節性通路庫存進貨的時間差所致。
  RYOBI透過與全球頂級零售商(包括北美的家得寶The Home Depot、橫跨澳洲與紐西蘭的Bunnings,以及欧洲各地的領先經銷商夥伴)建立深厚且長期的合作夥伴關係,持續鞏固其市場地位,為持續擴大市占率提供穩固的平台。除了這些核心合作關係外,該品牌正積極為拉丁美洲和亞洲的早期市場滲透奠定基礎。此外,全球供應鏈的不斷多元化提升了營運靈活性、優化了成本結構,並在結構上改善了消費者業務板塊的盈利能力,進一步鞏固了RYOBI在全球的長期競爭優勢。
  根據彭博社市場共識預估,TTI目前的交易本益比分別為2026財年的23.1x倍以及2027財年的20.1x倍。
 
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