观点摘要
　　行情回顾：7月，随着AI泡沫论再次引爆，韩国、日本市场引发杀杠杆行情，A股科技板块同步出现大幅调整，带动指数破位下行。Wind全A累计下跌12.96%，沪深300指数下跌7.86%、上证50指数下跌2.22%、中证500指数下跌17.02%、中证1000指数下跌19.69%。股指期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别环比下跌6.43%、1.33%、15.60%、17.65%（按收盘价计算），期货表现总体略强于现货。
　　宏观经济跟踪：1）美伊维持“边打边谈、打打停停”状态；2）美联储7月议息会议维持利率不变，3位委员投出反对票，沃什会后发言中性偏鹰；3）中共中央政治局会议召开，短期以加快存量政策落地为主；4）国内方面，上半年各项经济指标呈现“生产强于需求，外需强于内需”的特征，整体表现“K型分化”，PPI-CPI剪刀差进一步扩大，后续PPI同比增速或有所回踩，房地产销售延续修复状态，二手房市场活跃度有所提升，而地产投资依然处于疲弱状态；5）两融余额随着指数下跌同步下滑，国家队资金流入宽基ETF为市场提供流动性。
　　后市展望与交易策略：外围市场方面，美联储7月议息会议维持利率不变，但三名地区联储主席投票支持加息25BP，显示出在通胀持续高于美联储目标后，美联储内部对于后续货币政策分歧加大。国内方面，政治局会议召开，在表述上，整体还是延续此前的措辞和基调，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策。从目前的盘面来看，近期A股总成交缩量较为明显，目前勉强维持在2万亿以上水平，考虑到中东美伊地缘冲突反复扰动全球风险偏好，叠加半年报集中披露窗口期市场情绪趋向于谨慎，同时参考海外科技杠杆仍在出清过程中，预计短期A股延续震荡筑底走势，不过海外去杠杆进度已经进入后期，最难受的时间预计已经过去，后续震荡筑底后有望反弹修复。对于指数而言，IH、IF短期可能继续受益于防御和配置需求，而长期而言，IC、IF可能会受到企业盈利验证的逐步扩散而相对受益。