本报告导读：
　　7月AI算力板块在延续长时间高景气后迎来调整，市场逐渐开始进行风格再平衡。在积极的政策信号释放以及长线资金入市的背景下，我们建议后续基金配置继续维持均衡风格，重视新兴科技和优势制造赛道，兼顾大金融、顺周期等资产。
　　投资要点：
　　基金投资策略
　　股混基金：最近1个月，中国资本市场遇到短期挫折，特别是科技赛道的高拥挤度风险集中释放，但在积极的政策信号释放以及长线资金入市的背景下，市场已有所企稳。从基金投资的角度来看，我们建议后续基金配置继续维持均衡风格，并且关注基金经理的选股和风控能力，重视新兴科技和优势制造赛道，兼顾大金融、顺周期等资产。在基金品种的选择上，价值风格关注南方品质优选；成长风格关注易方达环保主题、宏利睿智稳健；均衡灵活品种关注博道惠泰优选、广发多因子；主题型基金关注招商医药健康产业、华泰保兴成长优选、路博迈资源精选、大成成长进取；港股基金可以关注景顺长城港股通全球竞争力。
　　债券基金：从基金投资角度来看，现阶段建议关注重配中高等级信用债或交易灵活且侧重于长久期利率债的产品。此外，随着权益市场回暖，我们认为固收+基金同样具备一定配置价值，建议持续关注。品种选择上，关注国泰合融纯债、交银增利债券、易方达裕富。
　　QDII和商品型基金：首先，近年电力相关建筑设备与交通工具大力发展，以及AI算力扩张、军事设施更新均对工业金属带来了新增需求，以铜为代表的工业金属或阶段性处于供需不平衡的情况，相对而言工业金属的配置性价比有所保证。其次，美国经济韧性较强，AI产业叙事动摇与地缘政治不确定性仍扰动市场情绪与全球宏观流动性预期，但从大类资产配置的角度来看，我们认为美股仍然阶段性具备一定的风险回报比与战术性配置价值。品种选择上，可以关注大成有色金属期货ETF、广发纳斯达克100ETF。
　　ETF配置策略
　　绝对收益ETF配置策略：我们在宏观打分模型下，在风险平价模型构建的战略投资组合的基础上，捕捉资产短期内景气度变化，分别基于境内股债资产和全球大类资产，构建以绝对收益为目标的大类资产ETF配置策略。8月份宏观打分模型建议超配的资产包括可转债、港股、豆粕和金属，建议谨慎持有的资产包括中证1000、信用债、黄金、美股和德股。
　　四维度行业轮动策略：我们从基本面景气度、超预期水平、量价水平和资金流强度四个维度出发，构建行业轮动模型，8月最新高景气度行业分别为有色金属、环保、电力设备、非银金融、美容护理和传媒，结合ETF产品的流动性和相关性，我们构建的ETF行业轮动投资组合为南方中证申万有色金属ETF、广发中证环保产业ETF、嘉实中证新能源ETF、鹏华中证800证券保险ETF、易方达中证消费50ETF和华夏中证文娱传媒ETF。
　　风险提示
　　基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、全球地缘政治的不确定性。国泰海通证券之子公司富国基金管理有限公司是本篇报告所涉及富国鸿利增强和富国智兴稳健3个月持有的管理人、海富通基金管理有限公司是本篇报告所涉及海富通均衡优势的管理人。