大股票池减配成长。按照定量指标的结果，目前经济转负、流动性偏松、信用指标偏弱，微观映射中经济（盈利预期），流动性和信用修正方向与原指标一致，因此宏观各维度的方向维持为经济下行、流动性偏松和信用收缩；本期我们主要按照对经济不敏感、对信用不敏感来选择得分前三的因子，沪深300中盈利继续成为共振因子，沪深300、中证500中都减配成长因子，中证1000维持不变。
　　大类资产配置观点：下调权益仓位。结合当前指标，修正后目前经济较弱、流动性宽松、信用收缩，整体与上期一致，基于动量下滑，A股仓位降至下限40%，债券仓位上升，其余资产仓位多有提升。
　　经济前瞻指标：维持下行趋势。根据本月更新的经济前瞻指标模型提示，2026年8月处于2026年3月以来下降周期的中后期，预计未来将持续下行，于9月达到底部位置。
　　流动性：货币量明显提升。7月我国利率维持低位、信号全面宽松；货币量方面，货币投放量进一步回升到宽松状态，而超储率仍偏低。
　　信用：本月信用价格、信用总量、信用结构都呈现明显偏弱，综合信用指标维持负值。
　　市场关注点：多个变量关注度提升。根据Factor Mimicking模型，2024年通胀（通缩）的关注度较高，而2024年9月后流动性持续为最受关注的变量；2025年10月末PPI关注度小幅超越经济成为最受关注的变量，26年5月流动性关注度快速突破升至最高，而目前通胀、信用的关注度再次明显提升。
　　宏观视角下的行业选择：结合各宏观维度指标观点，本期行业选择继续偏向TMT+消费。
　　风险提示：模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效