核心要点：
　　A股指数继续宽幅震荡
　　据Wind数据，2026.07.27-2026.07.31日，我们关注的6个A股指数，宽幅震荡：上证指数上涨0.47%、深证成指下跌1.42%、创业板指下跌3.93%、沪深300下跌1.31%、科创综指下跌6.24%、万得全A微跌0.05%。周振幅最大的是科创综指的13.26%。
　　A股指数2026.07.27-2026.07.31日宽幅震荡，主要原因有：一是7月政治局会议顺利召开，在肯定我国经济已经取得良好成效的同时，为下半年进一步促进国内需求，在投资和消费等方向给出明确指引；二是中东冲突方面，整体呈现多点低烈度拉锯状况，短期内美伊核心对峙并未升级，但霍尔木兹海峡日均通航量骤降，原油价维持相对高位，强化了美联储未来收紧货币政策的预期。
　　二级行业中，玻璃玻纤、元件涨幅居前
　　据Wind数据，31个申万一级行业上周数量上涨多跌少。周涨幅居前的板块是：传媒和社会服务，分别上涨了12.81%、9.69%；而跌幅居前的是通信和电子，分别下跌了10.39%和8.77%。
　　据Wind数据，124个申万二级行业（扣除林业）中，上周涨幅居前的是教育、广告营销，周涨幅分别为19.19%和16.69%。2026年以来累计涨幅居前的是玻璃玻纤、元件，累计涨幅分别为59.24%、36.44%。而周跌幅居前的是通信设备、半导体，周跌幅分别为12.24%和11.42%。2026年以来累计跌幅居前的是航天装备Ⅱ、电机Ⅱ，分别累计下跌了34.09%和28.77%。
　　据Wind数据，259个申万三级行业（扣除16个无数据行业）中，上周涨幅居前的是培训教育、会展服务，周涨幅分别为20.49%和19.99%。2026年来累计涨幅居前的是被动元件、玻纤制造，累计涨幅分别为88.69%、83.25%。周跌幅居前的是集成电路封测、分立器件，跌幅分别为19.36%、14.66%。2026年以来跌幅居前的是旅游综合、航天装备Ⅲ，跌幅分别为35.67%、34.09%。
　　宏观数据方面，7月PMI回落到荣枯线下方
　　PMI方面，据国家统计局数据，7月份制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、49.0%和49.3%，比上月下降1.1个、1.2个和1.3个百分点，景气水平较上月有所回落。其中，装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.4%和53.3%，明显高于制造业总体，保持较快扩张，带动制造业发展向新向优；消费品行业和高耗能行业PMI分别为47.8%和47.0%，比上月下降2.4个和0.1个百分点，景气水平回落。
　　投资建议
　　长维度来看，2026年是“十五五”开局年份，我国继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，为2026年国内经济稳健运行、A股市场保持“慢牛”态势提供重要支撑。
　　短维度来看，中东冲突反复，加剧海外货币收紧趋向，国内上半年宏观数据显示地产下行、居民消费意愿偏弱、固定资产投资持续负增长，内需修复力度弱于外需，导致市场短期出现较大波动。不过，7月政治局会议明确推进改善内需的各项措施，预期有助于我国整体经济平稳运行。我们建议短期关注红利相关防守板块，等待基本面处于相对高景气状况的AI相关板块调整到位。
　　风险提示
　　国际方面：从长周期视角判断，中美竞争依然会持续；地缘冲突方面，俄乌战争、中东冲突，对全球的影响不确定性依然较大。
　　国内方面：中美在贸易领域冲突暂缓，但存在受其他因素影响被中断的风险；我国房地产领域的投资进一步下滑，继续拖累固定资产投资增速；我国宏观杠杆率已连续4个季度突破300%，制约了短期政策持续宽松的空间。