核心要点：
　　A股指数宽幅震荡
　　据Wind数据，2026.06.29-2026.07.03日，我们关注的6个A股指数宽幅震荡：上证指数微涨0.41%、深证成指下跌1.17%、创业板指下跌4.16%、沪深300下跌0.54%、科创综指微跌0.24%、万得全A微涨0.20%。周振幅最大的是科创综指的11.19%。
　　A股指数2026.06.29-2026.07.03日期间宽幅震荡，周四更是出现一阴盖三阳的下跌，最终除创业板指跌幅较大外，其他指数全周的涨跌幅并不大。我们认为，上周市场一度连续反弹，但周四的大阴抹杀了反弹成果，根本原因在于：海外方面，美联储降息预期反复、美债收益率压制成长估值、海外算力产业利空消息叠加，导致科技板块连续宽幅震荡；国内方面，上半年科技赛道极致抱团，叠加7月中报季定价逻辑切换，市场存在估值修复与高低切换需求。
　　二级行业中，玻璃玻纤、电子化学品Ⅱ涨幅居前
　　据Wind数据，31个申万一级行业上周数量上涨多跌少。周涨幅居前的板块是：医药生物和美容护理，分别上涨了10.53%、7.64%；而跌幅居前的是通信和建筑材料，分别下跌了9.17%和4.77%。
　　据Wind数据，124个申万二级行业（扣除林业）中，上周涨幅居前的是化学制药、生物制品，周涨幅分别为15.65%和13.26%。2026年以来累计涨幅居前的是玻璃玻纤、电子化学品Ⅱ，累计涨幅分别为174.42%、108.82%。而周跌幅居前的是非金属材料Ⅱ、通信设备，周跌幅分别为15.82%和10.51%。2026年以来累计跌幅居前的是教育、航空机场，分别累计下跌了-31.47%和29.67%。
　　据Wind数据，259个申万三级行业（扣除16个无数据行业）中，上周涨幅居前的是机器人、中间产品及消费品供应链服务，周涨幅分别为23.88%和17.39%。2026年来累计涨幅居前的是玻纤制造、通信线缆及配套，累计涨幅分别为228.82%、182.82%。周跌幅居前的是通信线缆及配套、非金属材料Ⅲ，跌幅分别为18.18%、15.82%。2026年以来跌幅居前的是旅游综合、综合乘用车，跌幅分别为37.23%、36.69%。
　　6月PMI重返扩张区间
　　在宏观数据方面，近期公布的宏观数据主要是6月的PMI。6月份，制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%和50.6%，均比上月上升0.1个百分点，我国经济景气水平有所回升。其中，制造业生产指数为51.4%，比上月上升0.2个百分点，企业生产活动扩张加快；新订单指数升至扩张区间，为51.2%，比上月上升1.3个百分点，市场需求有所改善。综合而言，6月PMI重回扩张区间，标志国内4、5月经济波动有企稳迹象。
　　投资建议
　　长维度来看，2026年是“十五五”开局年份，我国将继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，为2026年国内经济稳健运行、A股市场保持“慢牛”态势提供重要支撑。
　　短维度来看，6月PMI再次反弹，且新订单指数依然处于扩张区间，预计6出口增速或将保持强劲势头。但海外流动性收紧趋势，导致短期市场波动加大，科技板块短期受压。短期建议关注红利相关防守板块，等待AI科技领域调整到位。
　　风险提示
　　国际方面：从长周期视角判断，中美竞争依然会持续；地缘冲突方面，俄乌战争、中东冲突，对全球的影响不确定性依然较大。
　　国内方面：中美在贸易领域冲突暂缓，但存在受其他因素影响被中断的风险；我国房地产领域的投资进一步下滑，继续拖累固定资产投资增速；我国宏观杠杆率已连续3个季度突破300%，制约了短期政策持续宽松的空间。