核心要点：
　　宏观环境展望
　　海外宏观，全球经济不确定性有所缓和但流动性收紧趋势渐成。就全球2026年货币政策走向，当前全球流动性收紧周期已全面开启，欧、日央行相继实施加息，美联储货币政策亦显现由降息宽松转向加息紧缩的切换信号。不过，由于美伊在中东和谈的不断推进，原油价格已显著回落，但其能否推动全球物价快速回落还存在不确定性，预期2026年下半年全球资金总体呈现收紧趋势。
　　国内宏观，政策基调积极但边际调整压力上升。我们判断2026年我国的宏观中周期和宏观短周期均处于底部反弹的阶段，有望形成向上共振格局。就三季度而言，重点关注宏观短周期在大幅上行后，会否出现迟滞现象。
　　大类资产展望
　　权益市场：我们认为当下湘财三维度模型处于“宏↓市↓基↑”状态，该状态下，通常市场会青睐有基本面支撑的板块。所以，随着PPI上行，以及7、8月中报的披露，有基本面支撑的上游有色金属相关板块依然有更多机会。对于第三季度，我们判断A股市场总体继续保持震荡整理格局。
　　债券市场：2026年上半年，国债收益率呈现显著牛陡，长端收益率下降幅度明显低于短端，根本原因还是资金面过于宽松。但下半年全球资金面总体处于收紧状态，虽然国内大概率不会跟随大幅收紧，但国债收益率继续牛陡的可能性大幅减小。我们认为，2026年三季度债券盈利机会减少，继续低配。
　　大宗商品：2026年三季度的大宗商品，看空黄金、原油；看多铜。看空黄金的主要原因在于：支撑此前黄金价格强势上涨的核心动力，主要来自于市场对美联储货币政策转向的强烈预期，但中东冲突后，美联储降息预期大幅回落；此外，美元信用体系的动摇是推动金价上涨的另一重要因素，但随着中东冲突的升级，以及委内瑞拉事件，美国依然存在掌控全球的能力，美元信用体系并没有此前市场预测那么薄弱。
　　投资建议
　　我们判断2026年三季度A股市场总体继续保持震荡整理格局。我们认为当下湘财三维度模型处于“宏↓市↓基↑”状态，建议关注有基本面支撑的板块；此外，随着PPI上行，以及7、8月中报的披露，有基本面支撑的上游有色金属相关板块依然值得关注。债市方面，我们认为，2026年三季度债券盈利机会减少，继续低配。大宗商品方面，在三季度看空黄金、原油；看多铜。综合来看，大类资产推荐排序上，我们建议股市＞大宗商品＞货币＞债券。
　　从量化策略的跟踪表现看，2026年三季度谨慎型和稳健型对于股票型基金的配置比例在30%-60%，积极型和激进型对于股票型基金的配置比例均在80%左右，对于中证500配置比例要高于沪深300配置比例，对于债券型基金的配置比例在10%左右；对于黄金的配置比例在20%—30%。在全球大类资产配置比例上，建议权益类资产配置比例设定为60%的A股、28%的纳斯达克100指数和12%的新兴市场指数。
　　风险提示
　　权益方面，国际：全球流动性波动加大；美国关税对全球经济造成冲击；国内：房地产、地方债调控不及预期；
　　债券方面，国内需求改善不及预期；政府债大幅放量；流动性风险；
　　大宗商品方面，黄金波动风险，地缘危机持续导致油价波动；
　　金融工程方面，市场环境变动风险，模型失效风险。