核心要点：
　　湘财三维度模型处于强势状态
　　目前，湘财三维度模型的三个维度都处于强势状态。为2026年“慢牛”行情的延续提供良好环境。市场关注的长期资金入市政策的稳定性、经济增长对资本市场的支撑力度，以及积极财政与适度宽松货币的政策连续性，也都没有出现障碍。
　　三维度模型与动量行业轮动模型的关联
　　由于湘财三维度模型更多的是从宏观分析的视角提供对市场走向的定性指引，是从上而下的理解和分析市场。但要指引具体的行业轮动，还需要从行业轮动自身特征出发，引入更多的推动因素。我们用行业动量因素替代三维度模型中原先对市场反应相对滞后的基本面因素。同时，在选择具体行业时，我们还融合了更具有市场特色的技术分析内容，用于辅助捕捉弹性更大的二级行业。
　　动量行业轮动模型在2026年以来收益状况良好
　　我们将2026年的动量模型的交易简化为自1月9日选股开始。截至5月13日，动量模型总收益32.01%，远高于沪深300在2026年以来5.03%的增长。具体来看，2026年以来动量模型运行大致可以分为三个阶段：第一阶段，主要在1月份，小幅跑赢大盘；第二阶段，主要在2、3月和4月上旬，持续空仓9周时间，有效回避了大跌，但空仓阶段跑输沪深300约2%；第三阶段，4月中下旬以来，大幅跑赢沪深300。
　　投资建议
　　由于我们此前的三维度模型侧重自上而下的分析市场，在落实到具体的动量行业轮动模型时，基本面因素无法及时给予模型有效的指引，我们改用动量来作为指引市场的维度之一。
　　我们在动量行业模型中，除将三维度修改为宏观、市场、动量外，还为具体标的选择制定了动量、价涨和战法混合评分体系，并结合止损规则，有效保障模型能够在选中强势标的的同时，尽量回避市场风险。
　　我们的动量行业轮动模型在2026年以来的市场运行中，获得远高于沪深300的收益，一定程度上标志该模型的收益能力较强；而连续空仓9周，虽然在实际操作难以真正实现，但有效回避了市场的大跌，显示动量行业轮动模型的抗风险能力较强。
　　综合来看，2026年是“十五五”开局年份，整体市场处于“慢牛”行情中，建议关注：偏左侧的银行、证券以及服务业；偏右侧的顺周期领域投资逻辑明确的高端装备方向，AI科技领域有确定业绩的芯片制造相关领域。这也为动量行业轮动模型继续取得良好业绩提供良好环境。
　　风险提示
　　国际方面：从长周期视角判断，中美竞争依然会持续；地缘冲突方面，俄乌战争、中东冲突，对全球的影响不确定性较大，尤其是美伊在中东谈判一波三折，将导致国际原油价格高企，推升全球通胀，拖累全球GDP增速。国内方面：中美在贸易领域冲突暂缓，但存在受其他因素影响被中断的风险；我国房地产领域的投资进一步下滑，将继续拖累固定资产投资增速；我国宏观杠杆率已连续3个季度突破300%，制约了短期政策持续宽松的空间。
　　模型方面，由于部分二级行业没有严格对应的ETF，将导致动量行业轮动模型的具体落地存在一定不确定性。模型的收益能力还需要经历更长时间的实盘验证。