2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格分别变动+0.018%、+0.080%、+0.101%、+0.488%。
　　可交割券方面，目前活跃合约为2609合约，2年期国债期货CTD券为260006.IB，对应净基差0.02，IRR1.29%；5年期国债期货CTD券为250020.IB，对应净基差0.015，IRR1.33%；10年期国债期货CTD券为260007.IB，对应净基差0.029，IRR1.22%；30年期国债期货CTD券为210014.IB，对应净基差0.192，IRR0.24%
　　目前各期限CTD券IRR分位数分别为38.2%、43.4%、27.4%、5.9%（统计近252个交易日）
　　关键期现1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率本周分别变动+0.7bp、-0.9bp、-2.7bp和-1.4bp。
　　公开市场操作方面，按Wind公开市场操作统计口径，本周央行净投放8215亿元。
　　市场表现：本周债市震荡偏强，中端和长端表现占优。按2609主力合约周五收盘价计算，TS、TF、T、TL分别上涨0.018%、0.080%、0.101%和0.488%；1年期国债收益率上行0.7bp，2年、5年和10年期分别下行0.9bp、2.7bp和1.4bp。周初跨月资金扰动令市场偏谨慎，随后央行隔夜逆回购投放及7月PMI回落推动期债修复。
　　宏观方面：7月制造业PMI由50.3%降至49.2%，生产指数和新订单指数分别降至49.9%和48.5%，供需同步回落；主要原材料购进价格指数仍处53.2%的扩张区间。经济景气边际转弱对债市偏利多，但政策托底预期与成本端韧性限制利率下行空间。
　　货币供应端：本周央行于7月29日至31日每日开展6000亿元隔夜逆回购；按Wind公开市场操作统计口径，全周净投放8215亿元，7天期操作利率维持1.40%。7月31日DR001和DR007加权平均利率分别为1.4010%和1.4518%，跨月资金面总体平稳但价格有所抬升。
　　操作建议：维持中性偏多、回调参与思路，优先关注TF、T合约；TL虽保持强势，但30年期现券收益率周内基本持平，不宜追高。若跨月后资金利率回落、景气弱势延续，可适度增加久期；若政策或供给超预期，应降低多头仓位。
　　风险提示：稳增长政策及政府债供给超预期，资金利率回落不及预期，权益风险偏好及海外利率、汇率波动超预期（观点供参考）。