全球市场一周主要观点:本周全球市场波动偏多，部分市场反弹。本周美股三大指数反弹。本周TAMAMA科技指数延续回调，本周下跌3.89%，目前TAMAMA科技指数市盈率进一步下降至25.38，内部不同的个股走势依然分化明显。本周费城半导体指数下跌4.3%，费城半导体市盈率下降至38.37，仍然接近40这个区间。纳斯达克指数的市盈率下降至32.13。对于美股科技股估值来说，费城半导体估值压力仍然没有消化充分，叠加近期全球对于AI主题炒作存在分歧以及热度有所退潮，预计中期维度来看美股科技股内部仍然会有进一步的回调压力和分化，尤其类似超微半导体、英特尔、美光科技等位置偏高的费城半导体个股即使未来短期经历一些超跌反弹，但是积蓄的中期回调压力较大。现阶段标普500席勒市盈率上升至40.91，仍然处于40以上的高位水平。由于现阶段特朗普经济、关税等领域政策反复无常，以及美联储货币政策态度不够宽松，叠加美股估值水平较高，预计整体美股市场容易出现回调和分化，美股中金融、消费、原材料、工业等行业里面一些偏高位资产中期维度仍存在一定回调压力。本周欧洲多数市场延续反弹。由于欧洲现阶段经济景气度存在问题，且欧洲多个重要市场股指市净率仍然偏高，持续处于2以上的区间，叠加现阶段美股等外围市场波动较多，预计未来短期一些欧洲重要市场指数仍容易出现一些波动。本周日本股市小幅回调，目前日经225指数的市净率仍然有2.6，市净率仍然偏高。由于日本市场估值仍然偏高，且日本货币政策仍然偏紧，以及日本经济基本面存在压力，叠加韩国等市场对日本股市的联动影响较大，预计日经225指数中期维度仍然容易出现进一步下跌。由于经济景气度或美国经济、外交和贸易政策反复无常的影响，预计巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、印度SENSEX30、伊斯坦堡ISE100等海外新兴市场指数仍然容易出现回调压力。本周韩国市场延续回调，周内波动仍然较大。考虑到韩国科技股炒作热度出现明显退潮，叠加货币流动性偏紧以及韩国政府救市措施效果有限，预计韩国市场中期还会出现进一步的回调，尤其半导体和人工智能相关的偏高位资产还将出现进一步中期维度的下跌；SK海力士、三星电子等个股中期还会出现进一步回调。本周港股市场多数宽基指数延续反弹。预计未来一段时间港股市场内部仍容易出现分化较大的走势；一些2024年-2025年涨幅过大的资产未来短期难以出现较好机会；另一方面，受外围市场影响较小、估值偏偏低、基本面偏好的局部资产存在一些结构性机会。
　　美股市场一周表现：本周标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均上涨，涨幅分别为1.05%、1.59%、1.04%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为3.69%、4.12%、1.79%。本周恒生科技指数上涨了4.31%。
　　海外重要经济数据：2026年7月，美国密歇根大学消费者现状指数为54.8，高于前值47.7。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。